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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2016年4月20日的债券市场日报，涵盖了国债、金融债、企业债、可转债等主要债券品种的收益率变化，以及当日市场要闻、资金面状况、发行与交易情况、信用债市场动态和信用评级调整等信息。

主要观点

1. 债市要闻

• 财政部：加大对棚户区改造支持力度，推进货币化安置，强调资金专款专用和绩效考核。
• 国土部：对“三率”（开采回采率、选矿回收率、综合利用率）高的高效企业给予财税优惠。
• 不良贷款资产证券化：重启进入倒计时，中行首单产品待审批。
• 日本央行：表示将在必要时加码刺激，不认为购债计划将达极限。
• 央行逆回购：4月20日进行2500亿元逆回购，创近两个月单日投放高点。

2. 市场资金面

• 质押式回购：当日成交19281亿元，交易量较上个交易日下降11%。
• 银行间市场：隔夜、7天、14天回购利率均上行，分别为+10bp、+27bp、+37bp。
• 交易所市场：GC001开盘2.10%，收盘1.00%，加权平均2.00%；GC007开盘2.13%，收盘2.04%，加权平均2.26%。

关键信息

1. 国债收益率

• R001：2.0130，涨跌幅+1.51bps
• R007：2.3535，涨跌幅+4.96bps
• R014：2.8536，涨跌幅+6.97bps
• R1M：2.7867，涨跌幅-1.91bps
• R3M：2.9333，涨跌幅+5.30bps

2. 中债国债收益率

• 1Y：2.2296，涨跌幅+1.53bps
• 3Y：2.4561，涨跌幅+3.24bps
• 5Y：2.6969，涨跌幅+5.78bps
• 7Y：2.9204，涨跌幅+7.49bps
• 10Y：2.9258，涨跌幅+1.98bps

3. 银行间金融债收益率

• 1Y：2.6756，涨跌幅+5.17bps
• 3Y：3.0660，涨跌幅+5.02bps
• 5Y：3.3061，涨跌幅+8.04bps
• 7Y：3.5309，涨跌幅+7.04bps
• 10Y：3.5609，涨跌幅+9.98bps

4. 银行间企业债收益率（按信用等级）

• AAA：
  • 1Y：2.92
  • 3Y：3.37
  • 5Y：3.58
  • 7Y：3.85
• AA+：
  • 1Y：3.05
  • 3Y：3.51
  • 5Y：3.79
  • 7Y：4.06
• AA：
  • 1Y：3.17
  • 3Y：3.68
  • 5Y：4.11
  • 7Y：4.45
• AA-：
  • 1Y：3.85
  • 3Y：4.36
  • 5Y：4.93
  • 7Y：5.47

5. 可转债市场

• 上证综指：下跌2.31%
• 深证成指：下跌4.13%
• 转债市场：0只上涨，13只下跌，0只持平，0只停牌
• 当日成交金额：9.784亿元，较上一交易日增加约33.41%
• 成交金额前两名：格力（2.858亿元）、广汽（1.728亿元）

信用债市场动态

1. 发行人新闻与公告

• 连云港：2015年净利润5335.57万元，同比下降48.55%；拟每10股派0.20元。
• 瀚蓝环境：中止非公开发行股票事项，因认购对象登记或备案手续未完成。
• 兖煤：穆迪将其评级下调至B2，展望负面，因财务风险上升。
• 杭齿前进：2015年亏损1.2亿元，同比下降692.14%。
• 金地集团：西安项目西沛公元因无证售房、未批先建等问题陷入困境，销售不畅、业主维权。

2. 信用评级调整

• 鹏元资信：将微山湖矿业集团主体及“13微矿集团债”列入信用评级观察名单。
• 中诚信国际：
  • 将内蒙古博源控股及“12博源MTN1”、“13博源MTN001”列入观察名单。
  • 将江苏扬子大桥股份公司主体评级由AA上调至AA+，展望稳定。
  • 维持中建西部建设股份公司AA主体评级，评级展望由稳定调整为正面。

3. 评级机构观点

• 联合资信：将中融新大集团主体评级由AA上调至AA+，展望稳定，维持“15鲁焦化CP002”、“15鲁焦化CP003”为A-1。

市场分析与展望

• 利率债：整体显著上行，国债收益率曲线普遍上行2-7BP，政策性银行债曲线上行5-10BP。
• 信用债：短端收益率平稳，中长端整体明显上行，城投债收益率上行。
• 市场流动性：全天流动性紧张，尾盘略有缓解。
• 信用风险：部分企业面临流动性压力，信用评级调整频繁，需密切关注。

分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 周岳：招商证券研发中心债券分析师，中国人民大学经济学硕士，CFA。
• 高志刚：招商证券研发中心债券分析师，上海财经大学金融硕士。

债券信用评分符号与定义

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法取得的信息，仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断并承担使用本报告的后果。