20241212-国金证券-固定收益专题报告_2024年哪些城投在承接专项债__11页_1mb

一、2024年新增专项债发行情况
截至12月10日，2024年新增专项债累计发行39940亿元，已超出39000亿元的年初预算。从地域分布来看，广东、山东、浙江、江苏四省发行金额较高。从投向结构来看，基础设施建设是主要投向，其中投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施的资金占比分别为34%、22%，合计占总投资的半壁江山；社会事业和保障性安居工程分别占比为14%、12%。

二、2024年承接专项债的城投特征
（1）参与主体特征：2024年共有809家城投参与专项债承接，同比减少4%。承债金额9875亿元，同比下降1%。从省份维度看，浙江、山东、广东三省承债金额较高。从行政级别看，承接专项债的区县级平台数量占比达58%，地市级平台按金额计算仍是主力军。从主体评级看，各级别平台参与数量与承债金额不匹配，AAA级平台承接金额占比高达73%。

（2）突出特征：专项债承债城投呈现三大特征：一是行政级别普遍较高，以地市级、省级平台为主；二是主体信用等级较高；三是业务类型集中于交通基础设施建设运营领域，如地铁、铁路等。

三、承债城投存量债券特征
承接专项债的城投存量债券总额达70860亿元，主要分布于浙江、山东、江苏三省（三省合计占比43%）。从行政级别看，存在的地市级和区县级平台存量债券规模合计占比高达77%。在择券方面，重点关注具有2-3年专项债承债记录的平台，其中河南、天津、山东、云南等地区债券估值较高且余额可观。满足承债记录、公募债估值不低于24%、存量公募债规模不低于10亿元的平台值得关注。

四、风险提示
（1）数据统计误差风险：涉及数据可能存在统计偏差；
（2）信用风险：需警惕城投发生信用负面舆情和专项债额度调整不及预期的风险。