20260608-华鑫证券-基础化工行业研究_R22_煤焦油等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_33页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结：R22、煤焦油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心内容概览

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格显著上涨，如R22、煤焦油、国际柴油、磷酸等，涨幅均超过3%；而液氯、TDI、烟台万华等产品则出现较大跌幅，其中液氯跌幅达27.31%，烟台万华跌幅达25.00%。分析师建议投资者关注进口替代、纯内需、高股息等方向，以应对地缘冲突带来的不确定性。

主要观点

行业表现分化
- 基础化工板块周涨幅为-8.0%，3个月涨幅为-11.6%，12个月涨幅为31.9%。
- 沪深300指数表现相对稳健，周涨幅为-1.1%，3个月涨幅为3.4%，12个月涨幅为24.3%。
市场走势分析
- 布伦特原油价格为93.09美元/桶，WTI原油价格为90.54美元/桶，分别较上周上涨1.13%和3.64%。
- 若美伊再度停战，油价或将回落至80-90美元区间，但地缘冲突未改变，若冲突再起，油价或再度冲高。
投资建议
- 建议关注氦气、生物柴油、农化等方向，这些产品受中东局势影响较深，且具备较强的抗风险能力。
- 氦气：全球核心供应国卡塔尔是主要供应源，受地缘冲突影响，全球供应紧张，预计未来2-3个月将面临紧缺。
- 生物柴油：欧洲能源安全推动其推广，长期看进入量价齐升阶段。
- 农化：粮食价格上涨将带来农化品周期，推动化肥价差扩大和农药需求增长。

关键产品涨跌幅

涨幅较大的产品

R22（巨化股份）：25.71%
煤焦油（江苏工厂）：10.10%
国际柴油（新加坡）：6.89%
磷酸（新乡华幸食品）：6.06%
苯酚（华东地区）：4.86%
煤焦油（山西市场）：4.42%
硫磺（高桥石化出厂价格）：3.92%
磷酸一铵（金河粉状55%）：3.70%
三聚磷酸钠（新乡华幸工业级94%）：3.49%
焦炭（山西市场价格）：3.46%

跌幅较大的产品

丁酮（华东）：-7.19%
TDI（华东）：-7.37%
己二酸（华东）：-7.47%
环氧氯丙烷（华东地区）：-8.48%
纯MDI（华东）：-8.89%
硝酸（安徽98%）：-10.34%
环氧乙烷（上海石化）：-10.53%
三氯乙烯（华东地区）：-14.49%
烟台万华（挂牌聚合MDI）：-25.00%
液氯（华东地区）：-27.31%

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	2026-06-05股价	EPS 2025	EPS 2026E	EPS 2027E	PE 2025	PE 2026E	PE 2027E	投资评级
002258.SZ	利尔化学	13.37	0.60	0.78	1.07	22.28	17.14	12.50	买入
002539.SZ	云图控股	11.94	0.68	0.99	1.32	17.56	12.06	9.05	买入
002648.SZ	卫星化学	23.97	1.58	2.20	2.58	15.17	10.90	9.29	买入
600028.SH	中国石化	4.89	0.26	0.38	0.41	18.81	12.87	11.93	买入
600141.SH	兴发集团	29.28	1.35	1.90	2.21	21.69	15.41	13.25	买入
600486.SH	扬农化工	58.92	3.17	4.03	4.72	18.59	14.62	12.48	买入
600938.SH	中国海油	35.18	2.57	3.07	3.16	13.69	11.46	11.13	买入
601233.SH	桐昆股份	21.01	0.90	1.29	1.58	23.34	16.29	13.30	买入
601857.SH	中国石油	10.61	0.86	0.95	1.02	12.34	11.17	10.40	买入
688548.SH	广钢气体	28.11	0.22	0.34	0.46	127.77	82.68	61.11	买入

行业跟踪要点

（一）国际油价震荡上涨，地炼汽柴震荡小涨

国际油价受美伊局势影响震荡上行，美油、布油分别上涨至90、95美元/桶。
地炼汽柴油市场因部分炼厂检修及夏季需求释放，价格小幅上涨，但整体走势震荡。

（二）供需宽松，丙烷市场宽幅下行

丙烷价格因供应宽松及需求疲软而下跌，市场均价下跌5.72%。
下周市场或将维持宽幅震荡，关注供应与需求变化。

（三）下游需求一般，动力煤市场价格大稳小动

动力煤价格稳中调整，均价上涨0.15%。
下周市场预计稳中偏弱，关注下游补库需求与供应情况。

（四）乙烯市场供需博弈，聚丙烯粉料价格高位坚挺

乙烯价格因供需博弈维持窄幅震荡，聚丙烯粉料因供应偏紧而维持高位。
下周乙烯市场预计窄幅震荡，关注国际油价走势。

（五）PTA市场重心上行，涤纶长丝市场跌后反弹

PTA价格因成本支撑和供需偏紧而上行，涤纶长丝市场因成本波动而出现价格调整。
下周涤纶长丝市场预计稳中偏弱，关注成本与需求变化。

（六）尿素价格震荡下行，复合肥市场交投氛围提升

尿素价格因需求疲软和出口政策限制而下跌。
复合肥市场因夏肥扫尾，价格维持稳定，关注印度招标价格与出口政策变化。

（七）聚合MDI行情持续疲软，TDI市场再度下探

聚合MDI价格持续下跌，TDI市场因供应充足与需求疲软而进一步下探。
下周聚合MDI市场预计弱势观望，TDI市场或继续下跌。

（八）磷矿石市场多空博弈延续，部分成交松动下行

磷矿石价格因下游需求疲软而下行，但黄磷装置开工维持高位，支撑部分价格。
下周关注磷矿石长协订单及磷肥开工变化。

（九）EVA市场先跌后涨，业者情绪谨慎观望

EVA价格因成本支撑和供应宽松而震荡整理。
下周市场预计窄幅盘整，关注成本与需求变化。

（十）纯碱市场弱势交投，价格低位震荡

纯碱价格因需求疲软与供应充足而维持弱势。
下周预计弱势僵持，关注终端需求变化。

（十一）成本分化加剧，钛白粉市场偏弱运行

钛白粉价格因成本分化而呈现区域差异。
下周市场预计偏弱整理，关注成本变化与企业策略调整。

（十二）制冷剂R134a与R32市场坚挺向上

R134a价格因供应紧张与需求旺季而坚挺。
R32价格受配额政策与终端需求限制，维持高位震荡。

风险提示

下游需求不及预期
原料价格大幅波动
环保政策大幅变动
推荐关注标的业绩不及预期

总结

本周化工行业因地缘政治与市场供需变化呈现分化趋势，R22、煤焦油等产品涨幅显著，而液氯、烟台万华等产品跌幅较大。分析师建议投资者关注进口替代、纯内需及高股息方向，尤其是氦气、生物柴油和农化。同时，重点关注利尔化学、云图控股、卫星化学、中国石化、兴发集团、扬农化工、中国海油、桐昆股份、中国石油、广钢气体等公司，这些公司具备较强的盈利能力和成长空间。