20260622-华鑫证券-基础化工行业周报_液氯_硫磺等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_34页_1mb

化工行业周报总结：液氯、硫磺涨幅居前，关注进口替代与高股息方向

核心内容概述

本周化工行业表现分化，部分产品价格大幅上涨，如液氯、硫磺、焦炭、甲醛等，而PTA、PA66、纯苯、丙烯等产品价格则出现明显下跌。整体来看，市场受地缘政治影响较大，美伊签署备忘录后，霍尔木兹海峡有望恢复通行，但当前地缘冲突格局未完全改变，后续仍需关注局势变化。分析师建议投资者关注进口替代、纯内需、高股息等方向，同时重点跟踪氦气、生物柴油、农化等品种。

主要观点

• 市场波动：受美伊签署备忘录影响，国际油价暴跌15%，带动部分化工产品价格走弱，但部分产品如液氯、硫磺、焦炭等涨幅明显。
• 行业配置建议：超越短期地缘政治波动，寻找受中东冲突影响大且难以短期恢复的化工品种。
• 重点推荐方向：
  • 氦气：受中东供应影响，预计全球紧缺至少2-3个月，建议关注广钢气体、九丰能源、金宏气体。
  • 生物柴油：欧洲能源安全需求推动，长期进入量价齐升逻辑，关注卓越新能、嘉澳、海新能科、山高环能。
  • 农化：油价上涨与地缘冲突推升粮食价格，将带动农化品需求增长，受益标的包括磷化工（云天化、兴发集团、云图控股）、钾肥（东方铁塔、亚钾国际）、农药（扬农化工、红太阳）。
• 市场情绪与供需变化：部分产品如PTA、聚丙烯、国际柴油等因成本端走弱和需求疲软持续下跌，而部分产品如R134a、R32因季节性需求和配额限制维持高位。

关键信息汇总

液氯、硫磺等产品涨幅显著

• 液氯（华东）：78.31%
• 硫磺（C）：8.33%
• 焦炭（山西）：6.69%
• 甲醛（华东）：5.84%
• 丙烯腈（华东AN）：5.39%
• 甘氨酸（山东）：4.63%
• 合成氨（河北金源）：4.25%
• 醋酸（华东）：4.24%
• 磷酸一铵（西南工厂粉状60%）：3.45%

燃料油、国际柴油等产品跌幅较大

• 燃料油（舟山）：3.60%
• 国际柴油（新加坡）：-15.71%
• 国际石脑油（新加坡）：-12.71%
• 丙酮（华东高端）：-11.94%
• 丙烯（汇丰石化）：-9.55%
• 纯苯（华东）：-9.51%
• 国际汽油（新加坡）：-11.13%
• 燃料油（新加坡高硫180cst）：-21.52%

原油价格走势

• 布伦特原油：80.57美元/桶，周环比下跌7.74%，预计美伊协议签署后油价将回到70-80美元区间。
• WTI原油：76.56美元/桶，周环比下跌9.80%，短期仍受地缘风险影响。

投资标的与盈利预测

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策变动
• 推荐标的业绩未达预期

行业动态简析

1. 氧化铝、化工品价格波动

• 国际油价暴跌带动化工品成本走弱，部分产品如PTA、聚丙烯、国际柴油等持续下跌。
• 液氯、硫磺等产品因供应紧张或政策利好出现明显上涨。

2. 炼焦煤市场高位推涨

• 炼焦煤价格因供应偏紧、下游提涨及安全月影响，价格维持高位。
• 下周炼焦煤价格预计震荡偏弱，涨幅将逐步收窄。

3. PTA与涤纶长丝市场持续走弱

• PTA因成本端走弱及终端需求疲软，价格持续下滑。
• 涤纶长丝市场受原料价格影响，成交低迷，价格重心下移。

4. 尿素市场先抑后扬

• 尿素价格因政策利好而反弹，但农业需求尚未集中释放，市场情绪偏强。
• 下周尿素价格预计震荡偏强，上行空间有限。

5. 聚合MDI与TDI市场震荡

• 聚合MDI价格小幅反弹后重回弱势，TDI市场则维持慢牛式上行。
• 下周MDI市场预计弱势整理，TDI市场延续偏强运行。

6. 磷矿市场分化

• 磷矿石粉矿价格承压下行，黄磷矿价格相对坚挺。
• 下周高钛渣市场或因供应收缩维持稳定，酸渣市场则因需求疲软维持弱稳。

7. EVA市场小幅下跌

• EVA价格因成本支撑弱及需求淡季，延续阴跌走势。
• 下周市场预计偏弱运行，缺乏明显上涨动能。

8. 纯碱市场持续下跌

• 纯碱市场受供应压力及需求疲软影响，价格延续弱势。
• 下周纯碱市场预计弱稳运行，价格承压。

结论

本周化工行业受地缘政治影响显著，部分产品因供应紧张或政策利好表现强势，而多数产品受成本走弱与需求疲软拖累下跌。分析师建议投资者关注进口替代、纯内需、高股息等方向，重点关注氦气、生物柴油、农化等品种。同时，市场需持续关注美伊协议落地情况、原油价格走势及各产品供需变化，以把握未来投资机会。