> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 化工行业投资分析总结 ## 核心内容 本周化工产品价格呈现分化走势，硫磺、国内柴油、国内汽油、二氯甲烷等产品涨幅居前，而尿素、醋酸乙烯、苯乙烯等产品跌幅较大。分析师建议关注**进口替代、纯内需、高股息**等方向，尤其是受中东局势影响较大的**氦气、生物柴油、农化**领域。 ## 主要观点 1. **国际油价震荡下行** 受霍尔木兹海峡封锁及美伊谈判影响，国际油价维持高位震荡，预计2026年国际油价中枢将显著上调。分析师看好与油价相关的**中国石油、中国海油**等具有高股息特征的公司。 2. **化工产品价格分化** 本周部分产品价格反弹，如硫磺、国内柴油等，但多数产品价格下跌，如尿素、苯乙烯等。建议关注受地缘冲突影响深远且难以短期恢复的化工品种。 3. **重点推荐方向** - **氦气**：全球核心供应国卡塔尔，价格弹性大，即使霍尔木兹海峡恢复通航，全球紧缺仍将持续。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。 - **生物柴油**：欧洲能源安全需求推动，长期进入量价齐升逻辑。相关标的：卓越新能、嘉澳、海新能科、山高环能。 - **农化**：油价上涨与地缘冲突导致粮食价格上涨，农化品进入大周期，磷化工与钾肥受益，相关标的：云天化、兴发集团、云图控股、扬农化工、红太阳。 ## 关键信息 - **国际油价**：截至2026-05-11，布伦特原油价格为104.21美元/桶，WTI原油价格为98.07美元/桶，周跌幅分别为8.94%和7.85%。预计2026年国际油价中枢将显著上调。 - **国内产品价格**： - 涨幅较大：硫磺（+11.89%）、国内柴油（+11.56%）、国内汽油（+10.84%）、二氯甲烷（+10.33%）、工业级碳酸锂（+9.83%）、硫酸（+9.58%）等。 - 跌幅较大：尿素（-13.89%）、醋酸乙烯（-13.53%）、硝酸铵（-12.50%）、苯酚（-8.68%）、甲苯（-7.63%）、二甲苯（-7.62%）、纯苯（-7.54%）、苯乙烯（-7.35%）等。 - **重点推荐公司及盈利预测**： - 利尔化学：2025年归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%；2026-2028年EPS分别为0.60、0.78、1.07元，PE分别为20.62、15.86、11.56倍，投资评级：买入。 - 云图控股：2025年归母净利润5.52亿元，同比增长23.36%；2026-2028年EPS分别为0.68、0.99、1.32元，PE分别为21.97、15.09、11.32倍，投资评级：买入。 - 卫星化学：2025年归母净利润62.92亿元，同比增长4.02%；2026-2028年EPS分别为1.58、2.20、2.58元，PE分别为17.00、12.21、10.41倍，投资评级：买入。 - 中国石化：2025年归母净利润12.08亿元，同比增长38.00%；2026-2028年EPS分别为0.26、0.38、0.41元，PE分别为20.04、13.71、12.71倍，投资评级：买入。 - 兴发集团：2025年归母净利润13.50亿元，同比增长13.50%；2026-2028年EPS分别为1.35、1.90、2.21元，PE分别为24.61、17.49、15.04倍，投资评级：买入。 - 扬农化工：2025年归母净利润18.42亿元，同比增长23.00%；2026-2028年EPS分别为3.17、4.03、4.72元，PE分别为21.14、16.63、14.19倍，投资评级：买入。 - 中国海油：2025年归母净利润3.07亿元，同比增长15.00%；2026-2028年EPS分别为2.57、3.07、3.16元，PE分别为14.11、11.81、11.47倍，投资评级：买入。 - 桐昆股份：2025年归母净利润15.56亿元，同比增长14.00%；2026-2028年EPS分别为0.90、1.29、1.58元，PE分别为24.48、17.08、13.94倍，投资评级：买入。 - 广钢气体：2025年归母净利润0.22元，2026-2028年EPS分别为0.34、0.46元，PE分别为129.77、83.97、62.07倍，投资评级：买入。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 原料价格或大幅波动 - 环保政策大幅变动 - 推荐关注标的业绩不及预期 ## 行业跟踪 1. **国际油价震荡下行，地炼汽柴震荡下行** 市场情绪受地缘局势影响，油价波动加剧，地炼汽柴价格整体震荡下跌，但需求回暖迹象显现。 2. **丙烷市场稳中延续上行** 成本支撑与刚需推动，丙烷价格小幅上涨，但受原油下跌影响，市场看涨信心不足。 3. **炼焦煤市场价格窄幅推涨** 下游需求仍具韧性，市场维持稳中偏强格局，部分煤种价格仍有上行空间。 4. **乙烯成本支撑减弱，聚丙烯粉料市场整体上涨** 乙烯价格下跌，聚丙烯粉料价格整体上涨，但需求疲软，市场震荡偏弱。 5. **PTA市场震荡走弱，涤纶长丝市场走势下行** 成本端支撑不足，下游需求疲软，市场整体偏弱震荡。 6. **尿素价格重心有所下移，复合肥行情高位僵持** 尿素价格下跌，复合肥价格高位僵持，市场整体偏弱，局部区域分化。 7. **聚合MDI市场重心回落，TDI市场跌势难止** 下游需求疲软，MDI价格下跌，TDI市场持续阴跌。 8. **节后磷矿石市场交投冷清，供需博弈升级** 磷矿石价格维持高位，但下游采购意愿低迷，市场整体偏弱。 9. **EVA市场震荡下行** 成本支撑不足，需求疲软，市场整体偏弱。 10. **检修计划逐步落地，纯碱价格区域涨跌不一** 纯碱市场区域分化，价格震荡整理，供需基本面无实际利好支撑。 11. **钛白粉市场高位整理，成本支撑与观望博弈并行** 成本端支撑强劲，但下游采购意愿低迷，市场观望氛围浓厚。 12. **制冷剂市场高位整理，R134a价格坚挺** R134a价格维持高位，R32市场高位坚挺，需求预期逐步释放。 ## 个股跟踪 - **万华化学**：受益于聚氨酯产品涨价，核心受益于MDI价格走高，盈利预测2026-2028年EPS分别为1.07、1.32、1.58元，PE分别为15.86、13.71、12.71倍，投资评级：买入。 - **云天化**：磷化工龙头，受益于硫磺涨价及锂电协同发展，盈利预测2026-2028年EPS分别为0.99、1.32、1.58元，PE分别为15.09、11.32、10.41倍，投资评级：买入。 - **利尔化学**：农药主业景气上行，技术壁垒深厚，盈利预测2026-2028年EPS分别为0.78、1.07、1.32元，PE分别为15.86、11.56、10.41倍，投资评级：买入。 ## 投资组合 - **桐昆股份**：2026年EPS为1.29元，PE为17.08倍，权重20%，月度收益率-9.00%。 - **中国海油**：2026年EPS为3.07元，PE为11.81倍，权重20%，月度收益率-9.35%。 - **中国石化**：2026年EPS为0.38元，PE为13.71倍，权重20%，月度收益率-3.34%。 - **东方盛虹**：2026年EPS为1.38元，PE为9.38倍，权重20%，月度收益率-2.49%。 - **振华股份**：2026年EPS为1.07元，PE为37.46倍，权重20%，月度收益率14.58%。