20250526-华鑫证券-丁二烯_煤焦油等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_31页

2025年5月26日，基础化工行业周报显示：丁二烯、煤焦油等产品涨幅居前，液氯、硫磺等跌幅显著。本周主要产品价格波动情况如下：丁二烯（东南亚CFR）上涨1915%，国内石脑油上涨1310%，煤焦油（江苏工厂）上涨1094%，硫酸上涨1050%；液氯（华东地区）下跌7143%，硫磺（温哥华FOB合同价）下跌6130%，苯乙烯（CFR中国）下跌583%，草甘膦下跌556%，丁二烯（上海石化）下跌541%。

行业分析指出，国际油价震荡企稳，预计2025年中枢值维持在70美元/桶。在地缘政治不确定性及供需压力下，建议关注高股息资产如中国石化、中国石油、中国海油。同时，因中美关税缓和，部分化工品如润滑油添加剂、成核剂、间位芳纶、特殊涂料等具备进口替代潜力。内需导向领域如氮肥、磷肥、复合肥及煤化工产业链成为重点，相关企业如华鲁恒升、新洋丰、宝丰能源等被推荐。此外，轮胎行业受益于全球化布局与关税豁免，森麒麟、赛轮轮胎等个股表现超预期。

细分市场动态显示：聚乙烯价格小幅下跌，聚丙烯市场偏弱僵持；PTA价格震荡下行，但涤纶长丝市场因加工费承压和减产预期维持偏暖；尿素价格重心下移，复合肥市场稳中局部走弱。聚合MDI缓慢下滑，TDI延续涨势；磷矿石市场成交乏力，EVA横盘整理；钛白粉供应收缩，制冷剂R134a和R32价格高位运行。其他产品如纯碱、动力煤、柴油等呈现供应变化与需求波动。

重点个股跟踪：松井股份因高端电子与汽车涂层业务增长及PVD技术替代水电镀，盈利预测显示2024-2026年归母净利润分别为0.89、1.53、2.09亿元，股息率有望提升；宝丰能源聚烯烃产能扩张带动业绩增长，2024年营收329.83亿元，归母净利润63.38亿元；梅花生物受价格下跌影响营收下滑，但高分红政策提升吸引力；兴欣新材因募投项目推进，预计2025-2027年归母净利润分别为1.16、1.31、1.49亿元。

风险提示包括下游需求不及预期、原料价格波动、环保政策调整及重点标的业绩不达预期。报告强调需关注地缘政治风险、原油库存变化、化工品供需格局及政策对行业的影响。