20260420-华鑫证券-基础化工行业周报_液氯_硫磺等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_33页_1mb

化工行业投资建议总结

核心内容

本周化工产品价格波动显著，部分产品涨幅较大，如液氯（华东地区，27.27%）、硫磺（温哥华FOB合同价，26.02%）、合成氨（江苏新沂，11.19%）等；而国内汽油（上海中石化93#，-14.81%）、PVC（华东乙烯法，-14.09%）、国际柴油（新加坡，-12.62%）等则跌幅明显。分析师建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，尤其是受中东局势影响较大的化工品种。

主要观点

• 国际油价维持高位：霍尔木兹海峡封锁事件导致国际油价波动剧烈，布伦特原油价格为90.38美元/桶，WTI原油价格为83.85美元/桶，预计2026年国际油价中枢值将显著上调。
• 关注高股息品种：鉴于国际局势不确定性，分析师看好具有高股息特征，且与油价高度相关的中国石油、中国海油等。
• 化工配置思路：寻找受中东冲突影响深、短期难以恢复的化工品种，包括氪气、生物柴油、农化等。

关键信息

1. 氪气

• 原因：氦气是天然气副产品，卡塔尔为全球核心供应国，即便霍尔木兹海峡恢复通航，氦气仍会经历2-3个月的全球紧缺。
• 相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。

2. 生物柴油

• 原因：欧洲航油主要通过霍尔木兹海峡运输，SAF价格上涨推动生物柴油推广，长期看进入量价齐升逻辑。
• 相关标的：卓越新能、（ST）嘉澳、海新能科、山高环能。

3. 农化

• 原因：油价上涨与地缘冲突导致粮食价格上涨，进而推动农化品需求增长，尤其是磷化工与钾肥。
• 相关标的：磷化工（云天化、兴发集团、云图控股）；钾肥（东方铁塔、亚钾国际）；农药（扬农化工、红太阳）。

重点产品价格走势

涨幅居前的产品

• 液氯（华东地区，27.27%）
• 硫磺（温哥华FOB合同价，26.02%）
• 合成氨（江苏新沂，11.19%）
• 工业级碳酸锂（四川99.0%min，7.24%）
• 电池级碳酸锂（四川99.5%min，7.01%）
• 合成氨（安徽昊源，6.62%）
• 尿素（波罗的海（小粒散装），6.11%）
• 毒死蜱（江苏-丰山集团（97%），6.02%）
• 硫酸（双狮，4.88%）
• 三氯吡啶醇钠（华东地区，4.48%）

跌幅居前的产品

• 醋酸（华东地区，-9.26%）
• 国际汽油（新加坡，-9.53%）
• PVC（CFR东南亚，-9.62%）
• 三聚氰胺（中原大化，-9.80%）
• 环氧丙烷（华东，-9.96%）
• 软泡聚醚（华东散水，-9.96%）
• 醋酸酐（华东地区，-10.87%）
• 国际柴油（新加坡，-12.62%）
• PVC（华东乙烯法，-14.09%）
• 国内汽油（上海中石化93#，-14.81%）

重点关注公司及盈利预测

行业跟踪重点

（一）国际油价涨跌互现，地炼汽柴价格大跌

• 趋势：国际油价因中东局势震荡走高，后又因谈判无果而下跌。
• 地炼市场：汽油、柴油价格大幅下跌，主要受原油价格波动和终端需求疲软影响。

（二）化工需求支撑，丙烷市场先跌后涨

• 价格波动：丙烷市场均价先跌后涨，部分炼厂出货情况好转，但燃烧需求疲软抑制价格。

（三）下游按需采购，动力煤市场价格稳中有涨

• 供需：动力煤市场受大秦线检修和进口煤趋紧影响，价格小幅上涨，但下游采购有限。

（四）乙烯市场买盘平平，聚丙烯粉料市场价格震荡整理

• 趋势：乙烯价格偏弱，聚丙烯粉料价格维持高位，但下游需求疲软，市场偏弱震荡。

（五）PTA市场跌后反弹，涤纶长丝市场震荡下探

• 价格走势：PTA市场均价下跌，但受装置检修影响反弹；涤纶长丝价格震荡下跌，受成本端影响。

（六）尿素价格稳定运行，复合肥市场高位企稳

• 价格：尿素价格主稳运行，复合肥市场高位企稳，但需求疲软，价格难有明显上涨。

（七）聚合MDI市场重心下移，TDI市场弱势阴跌

• 价格：聚合MDI价格下跌，TDI价格弱势下跌，但部分工厂价格上调，市场存在反弹预期。

（八）肥用磷矿价格持稳，黄磷专用矿持续上涨

• 趋势：肥用磷矿价格稳定，黄磷专用矿因需求旺盛和供应紧张价格上涨。

（九）供需博弈持续，EVA市场波动不大

• 价格：EVA市场小幅上涨，但供需博弈持续，预计下周偏弱整理。

（十）出口订单增加，纯碱现货个别区域调涨

• 趋势：纯碱市场因出口订单增加，部分区域价格上调，但整体需求疲软。

（十一）硫酸紧缺倒逼企业减产，钛白粉市场高位坚挺

• 价格：钛白粉价格因硫酸紧缺而高位坚挺，部分企业开始减产。

（十二）制冷剂R134a市场强势运行，R32市场高位盘整

• 趋势：制冷剂R134a市场强势运行，R32市场高位盘整，价格中枢有望上移。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期

个股跟踪亮点

• 万华化学：受益聚氨酯产品涨价，成本优势显著，盈利预测显示未来三年净利润稳步增长。
• 利尔化学：农药主业景气上行，费用管控成效显著，全球化布局加速，盈利预测乐观。

华鑫化工投资组合

• 桐昆股份：权重20%，预计下周价格震荡。
• 中国海油：权重20%，预计下周价格震荡。
• 中国石化：权重20%，预计下周价格震荡。
• 东方盛虹：权重20%，预计下周价格震荡。
• 振华股份：权重20%，预计下周价格震荡。

图表目录

• 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅
• 图表2：华鑫化工重点覆盖公司
• 图表3：重点关注公司及盈利预测
• 图表4：华鑫化工月度投资组合
• 图表5：本周价格涨幅居前的品种
• 图表6：本周价格跌幅居前的品种
• 图表7：原油WTI价格走势
• 图表8：原油WTI与布伦特价格走势
• 图表9：国际石脑油价格走势
• 图表10：国内柴油价格走势
• 图表11：国际柴油价格走势
• 图表12：燃料油价格走势
• 图表13：轻质纯碱价格走势
• 图表14：重质纯碱价格走势
• 图表15：烧碱价格走势
• 图表16：液氯价格走势
• 图表17：盐酸价格走势
• 图表18：电石价格走势
• 图表19：原盐价格走势
• 图表20：纯苯价格走势
• 图表21：甲苯价格走势
• 图表22：二甲苯价格走势
• 图表23：苯乙烯价差与价格走势
• 图表24：甲醇价格走势
• 图表25：丙酮价格走势
• 图表26：醋酸价格走势
• 图表27：苯酚价差与价格走势
• 图表28：醋酸酐价格走势
• 图表29：苯胺价格走势
• 图表30：乙醇价格走势
• 图表31：BD0价格走势
• 图表32：TDI价差及价格走势
• 图表33：二甲醚价差及价格走势
• 图表34：煤焦油价格走势
• 图表35：甲醛价格走势
• 图表36：纯MDI价差及价格走势
• 图表37：聚合MDI价差及价格走势
• 图表38：尿素价格走势
• 图表39：氯化钾价格走势
• 图表40：复合肥价格走势
• 图表41：合成氨价格走势
• 图表42：硝酸价格走势
• 图表43：纯吡啶价格走势
• 图表44：LDPE价格走势
• 图表45：PS价格走势
• 图表46：PP价格走势
• 图表47：PVC价格走势
• 图表48：ABS价格走势
• 图表49：R134a价格走势
• 图表50：天然橡胶价格走势
• 图表51：丁苯橡胶价格走势
• 图表52：丁基橡胶价格走势
• 图表53：腈纶毛条价格走势
• 图表54：PTA价格走势
• 图表55：涤纶POY价格走势
• 图表56：涤纶FDY价格走势
• 图表57：锦纶POY价格走势
• 图表58：锦纶DTY价格走势
• 图表59：锦纶FDY价格走势
• 图表60：棉短绒价格走势
• 图表61：二氯甲烷价差及价格走势
• 图表62：三氯乙烯价差及价格走势
• 图表63：R22价格走势

总结

本周化工行业受中东局势影响较大，部分产品价格显著上涨，如液氯、硫磺、合成氨等，而国内汽油、PVC等产品价格大幅下跌。分析师建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，尤其是受中东冲突影响的化工品种。重点关注公司包括新洋丰、森麒麟、瑞丰新材、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、桐昆股份、道通科技等，均被给予“买入”投资评级。整体来看，行业仍受地缘政治和供需博弈影响，未来需密切关注国际油价走势、出口政策变化及终端需求情况。