> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 化工行业投资建议总结 ## 核心内容 本周化工行业市场表现分化，部分产品价格大幅上涨，如丁二烯、乙烯、LDPE、PVC、TDI、国际石脑油、尿素、国际柴油、PS、国际汽油等，涨幅均超过15%。而部分产品价格下跌，如苯酚、天然橡胶、苯胺、环氧氯丙烷、黄磷、LLDPE、液氯、三氯乙烯、纯MDI、二氯甲烷等，跌幅达5%以上。整体来看，化工产品价格呈现涨跌互现的格局。 ## 主要观点 1. **地缘政治影响显著** 霍尔木兹海峡封锁事件引发国际油价快速上行，预计2026年国际油价中枢将显著上调。建议关注与油价高度相关的高股息品种，如中国石油、中国海油等。 2. **化工产品配置思路** 建议超越短期地缘冲突影响，关注受中东冲突深刻影响且难以短期恢复的化工品种，包括： - **氦气**：全球核心供应国卡塔尔的供应受地缘影响，预计未来2-3个月全球紧缺，相关标的包括广钢气体、九丰能源、金宏气体。 - **生物柴油**：欧洲能源安全需求推动生物柴油推广，长期进入量价齐升逻辑，相关标的包括卓越新能、嘉澳、海新能科、山高环能。 - **农化**：油价上涨与地缘冲突将推动粮食价格上涨，进而带动农化品大周期，建议关注磷化工（云天化、兴发集团、云图控股）和钾肥（东方铁塔、亚钾国际），以及农药（扬农化工、红太阳）。 3. **行业走势分析** - **聚乙烯**：受成本端支撑，价格宽幅上涨，预计未来高位整理。 - **聚丙烯粉料**：价格波动频繁，需求疲软，预计高位震荡。 - **PTA**：成本支撑强劲，但下游需求不足，市场高位震荡。 - **涤纶长丝**：价格高位震荡，下游采购意愿较低，市场交投清淡。 - **尿素**：价格窄幅下跌，但受出口预期支撑，预计弱稳运行。 - **复合肥**：价格稳中上行，受益于成本支撑与待发订单，预计区间震荡。 - **聚合MDI与TDI**：价格波动较大，市场处于“供强需弱”状态，建议关注价格走势与下游需求。 - **纯碱**：市场情绪转弱，价格趋弱运行，预计偏弱震荡。 - **EVA**：价格偏强上行，供应偏紧，但下游需求有限，预计高位窄幅整理。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **基础化工**：1M -10.6%，3M +5.5%，12M +31.4% - **沪深300**：1M -5.5%，3M -3.6%，12M +13.8% ### 原油价格 - **布伦特原油**：104.49美元/桶，环比上涨1.03% - **WTI原油**：92.35美元/桶，环比下跌4.01% ### 投资组合 | 公司代码 | 公司名称 | 2026-03-24 股价 | EPS 2024 | EPS 2025E | EPS 2026E | PE 2024 | PE 2025E | PE 2026E | 投资评级 | |----------|----------|----------------|----------|-----------|-----------|---------|----------|----------|-----------| | 000902.SZ | 新洋丰 | 15.63 | 1.02 | 1.29 | 1.46 | 15.32 | 12.12 | 10.71 | 买入 | | 002984.SZ | 森麒麟 | 17.26 | 2.19 | 2.56 | 3.03 | 7.88 | 6.74 | 5.70 | 买入 | | 300910.SZ | 瑞丰新材 | 45.75 | 2.48 | 2.93 | 3.61 | 18.45 | 15.61 | 12.67 | 买入 | | 600028.SH | 中国石化 | 5.94 | 0.41 | 0.42 | 0.49 | 14.49 | 14.14 | 12.12 | 买入 | | 600160.SH | 巨化股份 | 34.97 | 0.73 | 1.38 | 1.82 | 47.90 | 25.34 | 19.21 | 买入 | | 600486.SH | 扬农化工 | 69.84 | 2.96 | 3.60 | 4.17 | 23.59 | 19.40 | 16.75 | 买入 | | 600938.SH | 中国海油 | 41.95 | 2.90 | 2.88 | 2.93 | 14.47 | 14.57 | 14.32 | 买入 | | 601233.SH | 桐昆股份 | 17.62 | 0.50 | 0.90 | 1.29 | 35.24 | 19.58 | 13.66 | 买入 | | 688208.SH | 道通科技 | 31.89 | 1.42 | 1.29 | 1.55 | 22.46 | 24.72 | 20.57 | 买入 | ### 风险提示 - 下游需求不及预期 - 原料价格大幅波动 - 环保政策大幅变动 - 推荐关注标的业绩不及预期 ## 总结 本周化工行业受地缘政治影响显著，部分产品价格大幅上涨，部分产品价格下跌，整体呈现涨跌分化格局。分析师建议关注具有高股息特征、与油价高度相关的公司，以及受中东冲突影响较大、难以短期恢复的化工品种，如氦气、生物柴油、农化产品等。投资组合以新洋丰、森麒麟、瑞丰新材、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、桐昆股份、道通科技为主，给予买入评级。同时需警惕下游需求不及预期、原料价格波动、环保政策变动等风险。