20260706-华鑫证券-化工行业研究_国际石脑油_煤焦油等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_34页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，国际石脑油、煤焦油等产品涨幅居前，而液氯、黄磷等产品跌幅较大。分析师建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，重点关注氦气、生物柴油、农化等细分领域。

主要观点

• 地缘政治影响：美伊谈判僵局及霍尔木茨海峡冻结状态对国际油价和化工产品价格产生扰动，短期内油价或维持弱势震荡，但若冲突升级，油价可能再度冲高。
• 化工产品走势：部分产品价格有所反弹，如国际石脑油、煤焦油、国际柴油、丙烯、碳酸锂等；但液氯、黄磷、合成氨、烟台万华等产品价格大幅下跌。
• 投资策略：建议超越短期中东局势变化，关注受其影响但难以在短期内恢复的化工品种，如氦气、生物柴油、农化产品。
• 行业配置：重点推荐磷化工、钾肥、农药等受益于农化周期的产品，同时关注具备成本优势和成长空间的龙头企业。

关键信息

本周涨幅较大的产品

• 国际石脑油（新加坡，+7.15%）
• 煤焦油（江苏工厂，+7.05%）
• 国际柴油（新加坡，+5.23%）
• 丙烯（FOB韩国，+4.71%）
• 工业级碳酸锂（四川99.0%min，+4.58%）
• 电池级碳酸锂（新疆99.5%min，+4.52%）
• 硫酸（浙江和鼎98%，+4.30%）
• 煤焦油（山西市场，+3.55%）
• 液化气（长岭炼化，+3.44%）
• 焦炭（山西市场价格，+3.04%）

本周跌幅较大的产品

• PA66（华中 EPR27，-6.91%）
• 三氯吡啶醇钠（华东地区，-7.58%）
• 磷酸（元/吨）（新乡华幸食品，-8.18%）
• PX（CFR 东南亚，-8.56%）
• 丁二烯（东南亚 CFR，-8.62%）
• PVA（国内聚乙烯醇，-10.00%）
• 烟台万华（挂牌纯 MDI，-10.57%）
• 合成氨（河北金源，-12.13%）
• 黄磷（四川地区，-12.76%）
• 液氯（华东地区，-37.98%）

市场动态与展望

• 国际油价：布伦特原油价格为72.12美元/桶，WTI原油价格为68.82美元/桶，预计美伊停战协议签署后油价将回到70-80美元区间，但地缘冲突格局未变，若冲突再起，油价可能再度冲高。
• 地炼汽柴：受国际油价下跌及终端需求疲软影响，本周地炼汽柴油价格大幅下调，预计下周仍将承压偏弱运行。
• 丙烷市场：价格持续下行，主要因需求疲软、成本支撑不足，预计下周低位震荡。
• 炼焦煤市场：价格高位暂稳，但下游对高价煤种接受度不高，市场进入博弈阶段。
• 乙烯市场：价格延续下跌，供需双弱，预计下周偏弱整理。
• 聚丙烯粉料市场：价格小幅波动，供需均偏弱，预计下周震荡偏弱。
• PTA市场：偏弱震荡，现货价格波动在5500-5850元/吨，预计下周弱势震荡。
• 涤纶长丝市场：延续弱势，价格重心有下移可能，预计下周偏弱调整。
• 尿素市场：窄幅震荡偏弱，价格重心微幅下移，预计下周承压弱稳。
• 复合肥市场：稳中小幅上探，但实际上涨乏力，预计下周窄幅整理。
• 聚合MDI市场：震荡上行，价格重心小幅提升，预计下周震荡偏强。
• TDI市场：小幅探涨，价格重心缓慢上移，预计下周震荡上扬。
• 磷矿石市场：持观望博弈态势，低品位矿库存积压，高品位矿支撑力强。
• EVA市场：小幅上行，价格重心窄幅上移，预计下周窄幅偏强。
• 纯碱市场：表现低迷，价格同步下滑，预计下周低位震荡。
• 钛白粉市场：延续弱势运行，价格持续走弱，预计下周弱稳。
• 制冷剂市场：R134a坚挺运行，R32高位盘整，预计下周偏强运行。

重点推荐标的

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格或大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期

投资建议方向

1. 进口替代：关注受地缘政治影响较大且难以在短期内恢复的化工产品，如氦气、生物柴油、农化品。
2. 纯内需：农化品价格受粮食价格上涨带动，预计1-2年将进入大周期，重点关注磷化工和钾肥。
3. 高股息：关注盈利能力稳定、股息率较高的化工企业，如中国石化、中国石油等。

总结

本周化工行业表现分化，部分产品价格反弹，部分产品价格下跌。分析师建议投资者关注受地缘政治影响较大的化工产品，尤其是氦气、生物柴油、农化品等。重点推荐具备成本优势和成长空间的龙头企业，如利尔化学、云图控股、卫星化学、中国石化、兴发集团、扬农化工、中国海油、桐昆股份、中国石油、广钢气体等。整体来看，行业在地缘政治和供需博弈中震荡运行，短期市场情绪偏弱，但部分细分领域仍具备上涨潜力。