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医药行业周报（18-112）2024年1月13日

1. 行情回顾

• 本周医药生物指数下跌27%，跑输沪深300指数14.2个百分点，行业涨跌幅排名第25。
• 年初以来表现：医药行业累计下跌5.75%，跑输沪深300指数0.37个百分点。
• 估值水平：行业PE-TTM为26倍，相对全A溢价率101.84%，相对剔除银行全A溢价率48.41%。

2. 投资策略

• 医药无需悲观：
  • JPMorgan医药大会提振CXO板块
  • 海外降息预期下资金流入或触底反弹
  • 从政策、估值、基本面三维度判断结构性机会
• 弹性投资组合：
  000661 长春高新、002252 上海莱士、002019 亿帆医药、300558 贝达药业、301239 普瑞眼科、688016 心脉医疗
• 港股组合：2162 康诺亚-B、1789 爱康医疗、1801 信达生物、0013 和黄医药、9926 康方生物、2616 石基药业-B、6639 瑞尔集团、6606 诺辉健康、6855 亚盛医药-B、2171 科济药业-B、2252 微创机器人-B
• 稳健组合：600276 恒瑞医药、000963 华东医药、300015 爱尔眼科、300832 新产业、301267 华厦眼科、002821 凯莱英、000538 云南白药、000999 华润三九、600129 太极集团、002422 科伦药业、002262 恩华药业
• 科创板组合：688197 首药控股-U、688266 泽璟制药-U、688389 普门科技、688108 赛诺医疗、688236 春立医疗、688212 澳华内镜、688677 海泰新光、688302 海创药业-U、688176 亚虹医药-U、688319 欧林生物

3. 行业数据

• 估值对比：
  • 行业估值高于全部A股275个百分点
  • 医疗研发外包本周涨幅18%
• 资金流向：
  • 南向资金净买入1468亿元，港股通累计净买入875亿元
  • 北向资金净卖出3032亿元
• 大宗交易：本周医药行业共22家公司发生大宗交易，成交总额约4.15亿元

4. 风险提示

• 政策风险：行业政策超预期调整
• 研发风险：研发进展不及预期
• 业绩风险：业绩表现不及预期

-分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002

5. 行业研究

• 创新药：ADC、双抗、RNAi疗法等创新方向值得关注
• 集采进度：第九批集采常态化推进，采购周期延长至4年
• 海外市场：全球医药大会氛围提振行业信心
• 港股表现：港股医药板块本周上涨12%，表现优于大市

数据来源：聚源数据、Wind、西南证券研究发展中心