20160601-兴业证券-医药行业2016年6月份投资月报_延续_业绩+政策_处方药无需悲观_35页_4mb

医药行业2016年6月份投资月报总结

核心内容

本报告主要分析了2016年6月医药行业整体表现及投资策略，指出医药板块在政策与业绩双主线驱动下，未来仍有投资机会。整体来看，板块走势平淡，但部分细分领域如处方药、流通变革、一致性评价、分级诊疗等具备增长潜力。

主要观点

• 医药板块整体表现平稳：2016年5月医药指数上涨0.33%，跑输沪深300指数0.07个百分点。板块内个股涨跌分化不大，反映出市场对医药股研究较充分，缺乏新主题刺激。
• 处方药无需过度悲观：尽管面临控费降价、三明模式推广等政策压力，但招标放缓、部分企业业绩稳健、刚需产品增长，表明处方药板块仍有投资价值。
• 非药领域值得关注：大医改背景下，流通环节变革、一致性评价、分级诊疗等政策利好将推动相关企业增长，重点关注“分销+零售”双龙头、CRO、第三方医疗服务、医院建设与PPP等方向。
• 估值与业绩匹配：部分企业估值较低且业绩稳定，如片仔癀、同仁堂、山东药玻、羚锐制药、科华生物等，适合稳健型投资者配置。
• 投资组合推荐：6月份兴业医药的稳健配置组合包括华东医药、华兰生物、片仔癀、国药一致；积极进取组合包括京新药业、泰格医药、一心堂、美康生物。

关键信息

6月份投资策略

• 处方药领域：推荐创新药（如恒瑞医药）、制剂出口（如华海药业）、血液制品（如华兰生物）、治疗性生物药（如通化东宝、长春高新）、特殊用药（如恩华药业、山大华特、济川药业）等。
• 非药领域：关注流通环节变革（如国药一致、上海医药、九州通）、一致性评价（如泰格医药、山河药辅）、分级诊疗（如迪安诊断、美康生物、润达医疗、尚荣医疗）等。

6月份投资组合

行业政策与公司公告

• 政策动向：三明模式、深圳药品采购、国家医保价格谈判等政策对处方药形成一定压力，但招标放缓有助于缓解业绩压力。
• 行业动态：一致性评价政策细化，CRO、辅料等受益；分级诊疗成为下一个政策风口，提升诊疗能力、丰富基层品种、强化后勤保障成为关注重点。
• 公司公告：多家公司公布一季报，部分企业实现业绩增长，如华海药业、富祥股份、国药一致等；同时也有部分企业出现业绩下滑，如三鑫医疗、花园生物、仟源医药等。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空可能对医药板块造成冲击。
• 市场风险：创业板回调风险需警惕，可能影响整体板块表现。

总结

整体来看，医药板块在政策与业绩的双重驱动下，未来仍有增长机会。建议投资者关注处方药领域中的刚需产品及非药领域的政策受益方向，如流通变革、一致性评价、分级诊疗等。同时，部分估值较低、业绩稳定的个股也具备配置价值。