20220903-浙商证券-迈为股份-300751.SZ-迈为股份点评报告_联合研制光伏HJT电池效率达26.41_迈向低成本_高效率_5页_1mb

迈为股份（300751）点评报告总结

核心内容

迈为股份（300751）近期在光伏HJT电池领域取得重要进展，成功研制出效率达26.41%的全尺寸N型HJT电池，标志着公司在高效率、低成本的光伏设备制造方面迈出了关键一步。公司与SunDrive合作研发，利用自主技术及优化工艺，显著提升了电池性能指标，如短路电流（1sc）、开路电压（Voc）和填充因子（FF）。

主要观点

光伏HJT设备技术突破

1. 公司与SunDrive联合开发无银异质结电池，效率从25.54%提升至26.41%，获ISFH认证。
2. 技术进步包括：
   • 采用最新一代量产双面微晶设备，优化钝化层和微晶p工艺。
   • 结合PVD新型TCO工艺。
   • SunDrive优化无种子层直接电镀工艺，提升电极高宽比（栅线宽度9微米，高度7微米）。

HJT设备市场前景广阔

1. 2022年公司已获得6GW异质结设备订单，预计下半年进入招标密集期。
2. 2025年HJT设备订单市场空间预计超600亿元，CAGR达98%。
3. 行业龙头市占率有望超50%，未来市值有望突破1500亿元。

半导体设备布局加速

1. 公司拟投资21亿元建设“半导体装备项目”，进一步拓展泛半导体设备业务。
2. 激光设备已在半导体、面板领域取得进展，获长电科技、三安光电等订单。
3. 柔性屏弯折激光切割设备已获京东方第6代AMOLED生产线项目订单，为国内首家成功研制该设备的企业。

关键信息

盈利预测与估值

• 2022-2024年归母净利润：8.8/13/18亿元，同比增长37%/48%/38%。
• 对应PE：88/60/43倍。
• 投资评级：买入（维持）。

财务摘要

财务预测与估值

风险提示

• 异质结电池推进速度不达预期
• 光伏需求不及预期
• 下游扩产不及预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：涨幅在10%至20%之间
• 中性：涨幅在-10%至10%之间
• 减持：涨幅低于-10%

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%

法律声明

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