20130812-渤海证券-质量优先_高效率硅片迎机遇_18页_1mb

太阳能硅片行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了太阳能硅片行业的发展趋势与投资逻辑，指出硅片作为光伏产业链上游的关键环节，其品质直接影响电池效率和成本。随着光伏行业景气度回升，硅片行业迎来发展机遇，特别是单晶硅片和N型硅片，因其更高的转换效率和逐步下降的成本，成为未来增长的主要驱动力。

主要观点

• 行业反转：光伏行业最黑暗的时期已过去，市场需求回升，价格和产能逐步优化。
• 成本与效率：硅片行业以成本控制和效率提升为核心竞争力，单晶硅片因技术门槛高、性价比提升，未来市场需求将增长。
• N型硅片优势：N型硅片具有更高的转换效率和更好的稳定性，成为高端电池片的首选，长期看好其市场前景。
• 政策支持：中国政府出台多项利好政策支持光伏行业发展，推动分布式光伏建设，提升行业整体需求。
• 企业竞争格局：行业集中度提升，龙头企业如隆基股份、中环股份凭借技术、规模和成本优势占据领先地位。

关键信息

硅片类型对比

项目	单晶硅片	多晶硅片
少子寿命	≥10μs	≥2μs
转换效率	较高	较低
销售价格	较高	较低
工艺复杂度	高	低

投资逻辑

• 成本为王：硅片行业通过技术改进和规模效应降低生产成本，提升盈利能力。
• 效率领先：单晶硅片因转换效率高、质量稳定，成为光伏系统升级的重要方向。
• N型硅片崛起：N型硅片在转换效率、稳定性和成本控制方面表现突出，有望成为单晶硅片的主流。

投资建议

• 隆基股份：作为单晶硅片最大量产供应商，拥有较强的技术和规模优势，成本控制能力突出，预计未来三年EPS分别为0.19、0.44、0.68元/股，维持推荐评级。
• 中环股份：专注于N型硅片生产，技术领先，出口市场广阔，预计未来三年EPS分别为0.12、0.40、0.78元/股，维持推荐评级。

重点品种推荐

• 隆基股份：单晶硅片龙头，产能大、成本低、盈利强。
• 中环股份：N型硅片翘楚，技术领先、出口比例高、未来增长潜力大。

行业趋势预测

• 单晶硅片需求增长：预计2017年后单晶电池市场将超越多晶，占晶硅电池市场45%以上。
• N型硅片市场前景：随着技术进步，N型硅片成本将逐步下降，成为高效电池的主流选择。
• 分布式光伏需求：单晶硅片更适合分布式光伏系统，因高转换效率和低非晶硅成本，需求持续增长。

行业现状与挑战

• 产能过剩：过去几年光伏行业经历产能过剩，大量中小企业退出，行业集中度提升。
• 价格波动：光伏产品价格在2013年初触底，随后逐步回升，价格稳定趋势显现。
• 技术壁垒：硅片行业技术门槛高，企业需具备较强的研发能力和生产规模才能持续盈利。

政策与市场环境

• 国内政策支持：2012-2013年，中国出台多项政策推动光伏产业发展，包括补贴、税收优惠等。
• 国际需求增长：欧洲、日本、美国等国家的光伏市场需求持续增长，特别是欧洲市场在“双反”政策后实现软着陆。
• 市场集中度提升：硅片环节的产能利用率逐步提升，前五大厂商市占率显著增长，行业竞争结构优化。

投资建议

• 行业评级：长期看好光伏行业，维持“看好”评级。
• 企业评级：推荐隆基股份和中环股份，因其在单晶和N型硅片领域的领先地位及成长性。

结论

太阳能硅片行业正处于技术升级和成本下降的关键阶段，单晶硅片和N型硅片将引领行业未来发展。随着政策支持和市场需求回升，龙头企业有望在行业中占据更大份额，实现业绩增长。投资建议关注具备技术优势和成本控制能力的企业，长期看好行业前景。