20211107-首创证券-轻工制造与纺织服装行业周报_从行业格局变化看运动服饰赛道优质属性_16页_2mb

从行业格局变化看运动服饰赛道优质属性总结

核心内容

本报告聚焦于轻工制造与纺织服装行业，特别分析了运动服饰赛道的优质属性，并提出对相关细分行业的投资建议。

市场规模与增长

• 中国运动鞋服市场规模增速快于服装配饰及鞋类，2011-2020年CAGR分别为4.85%、4.83%和9.28%。
• 2020年中国运动鞋服市场规模达3150亿元，占服装鞋帽零售总额的13%。
• 运动鞋在运动鞋服中占比达57%，显示运动鞋服市场结构的显著变化。

行业集中度

• 2020年中国运动鞋服、鞋、服装类企业零售额CR10分别为84%、42%和12%。
• 运动鞋服集中度高于鞋类和服装类，且近十年CR10提升13.30pcts（运动服）和11.23pcts（运动鞋）。
• 男装/男鞋集中度提升明显，而女装/女鞋提升幅度较小。

高集中度原因

1. 功能性需求主导：运动鞋服更注重功能性与舒适性，受审美影响小，消费者品牌忠诚度高。
2. 技术壁垒：运动鞋服行业具有一定的技术门槛，企业需投入大量研发资金，形成“资金-研发-产品-资金”的良性循环。
3. 营销资源稀缺性：国际品牌通过明星代言、赛事赞助等方式建立强势营销体系，国产品牌通过国潮营销和体育合作逐步提升市场份额。

国产品牌崛起

• 安踏、李宁等国产品牌通过多品牌战略、产品创新、渠道优化等方式提升竞争力。
• 2020年国产品牌合计占据超20%市场份额，且持续增长。

主要观点

• 运动服饰赛道具备优质属性：高集中度、功能性需求、技术壁垒及营销资源稀缺性共同支撑其长期增长潜力。
• 四季度行业前景向好：地产交房数据有望改善，推动家具行业景气，同时原材料价格上涨加速行业洗牌，龙头优势扩大。
• 投资建议：
  • 家具：关注顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜。
  • 造纸：建议关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际、豪悦护理、百亚股份。
  • 文娱用品：晨光文具值得关注。
  • 纺织服装：稳健医疗、华利集团、申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际。

关键信息

本周行情回顾

• 轻工制造：上涨1.66%，跑赢大盘。
• 纺织服装：上涨1.2%，跑赢大盘。
• 涨幅前三：
  • 轻工制造：易尚展示（35.08%）、浙江众成（21.22%）、文化长城（18.82%）。
  • 纺织服装：ST柏龙（25.73%）、*ST环球（18.82%）、凤竹纺织（14.29%）。
• 跌幅前三：
  • 轻工制造：紫江企业（-9.7%）、华泰股份（-9.58%）、海伦钢琴（-9.36%）。
  • 纺织服装：赢家时尚（-8.94%）、九牧王（-6.86%）、森马服饰（-6.13%）。

行业基本数据

造纸行业

• 溶解浆：内盘价格6800元/吨，与上周持平。
• 漂白针叶浆：银星（智利）价格725美元/吨，较上周下跌13%。
• 成品纸：白板纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸价格均有上涨，双胶纸、铜版纸价格显著上升。

家具行业

• 商品房成交：30大中城市本周成交套数32700套，面积348万平方米，分别上涨7%和12%。
• 板材价格：胶合板、刨花板价格稳定或略有上涨，中纤板价格略有下降。
• MDI与TDI：MDI价格持平，TDI价格下跌2%。

纺织服装行业

• 棉花价格：中国棉花价格指数328为22268元/吨，下跌33元/吨；Cotlook:A指数下跌636元/吨，价差上涨603元/吨。
• 纱线与坯布：价格均有下降，其中32支纯棉纱和32支纯棉斜纹布跌幅较大。
• 涤纶、粘胶、氨纶、锦纶：价格整体下降，部分品种略有上涨。

本周重要公告及行业新闻

• 百隆东方：越南子公司产能恢复至90%，减少产能约占全年产量8%。
• 稳健医疗：回购116万股，金额8965万元。
• 太平鸟：股东拟减持不超过1.03%股份。
• 中潜股份：前任董事长辞职，韩正海先生继任。
• 台华新材：股东解除质押2500万股，累计质押3300万股。
• 山鹰国际：10月造纸销量同比下降2.3%，但均价上涨19%。
• 顶固集创：完成限制性股票激励计划。
• 昇兴股份：控股股东质押2500万股，累计质押3.82亿股。
• 博汇纸业：累计回购1775万股，占总股本1.3%。
• 行业新闻：
  • 非凡中国拟收购意大利奢侈品牌Amedeo Testoni。
  • Ralph Lauren第二财季扭亏为盈，营收增长26%。
  • 东莞家具企业集体提价，涨幅在8%-20%。
  • 林氏木业在天猫双11品牌排行榜中占据第一。

风险提示

• 原材料价格大幅波动。
• 终端需求萎靡。
• 汇率波动。

投资策略

• 持续看好细分龙头竞争优势扩大，尤其在家具、造纸、文娱用品和纺织服装领域。
• 关注行业集中度提升趋势，龙头企业将受益于行业洗牌与需求增长。
• 结合市场表现，建议投资者关注涨幅领先个股及具备增长潜力的细分领域。