纺织服装行业深度报告_国牌崛起_从产业链看运动服饰行业的投资机会_37页_2mb

国牌崛起，从产业链看运动服饰行业的投资机会总结

核心内容

中国运动服饰行业经历了四个主要发展阶段，从初始崛起、高速发展、危机调整到优化升级，目前正处于升级优化阶段。行业规模在2018年达到400亿美元，预计2023年将达到658亿美元，复合增速高于美日等国家。行业集中度持续提升，CR5从2010年的44.7%上升至2017年的57.3%，高于美日水平。

主要观点

1. 行业驱动因素：

   • 消费人群上升：全民健康意识增强，体育人口约4.3亿，渗透率略超30%。
   • 穿着场景延伸：运动服饰不再仅限于专业运动，向时尚化、休闲化发展，运动时尚市场增长迅速。
   • 消费升级：产品价格提升，线上价格明显增长，品牌溢价能力增强。

2. 行业格局变化：

   • 集中度提升：头部品牌如安踏、李宁、特步、361度逐步追赶国际品牌Nike、Adidas。
   • 品牌差异化：不同品牌通过产品、渠道、营销策略形成差异化定位，如FILA、中国李宁等聚焦高端时尚市场，Puma、Skechers专注运动时尚。

3. 三维升级路径：

   • 渠道升级：从传统分销向“类直营”发展，提高渠道效率，强化品牌对渠道的管理。
   • 产品升级：强化科技属性与时尚属性，如Under Armour、Lululemon等品牌在科技面料与设计上取得突破。
   • 品牌升级：通过新兴营销、品牌文化塑造，提升品牌溢价能力，如Nike、Adidas依靠技术与营销建立领先优势。

4. 制造与分销：

   • 制造企业：申洲国际和裕元集团分别代表全球最大的针织一体化制造商和运动鞋制造商，为品牌提供支持。
   • 分销企业：滔搏和宝胜是Nike、Adidas在中国的主要分销商，拥有强大的销售网络和渠道管理能力。

关键信息

• 市场规模：2018年超过400亿美元，预计2023年达到658亿美元。
• CR5：2010-2017年从44.7%提升至57.3%，高于美日。
• 渠道转型：安踏、李宁等品牌向“类直营”发展，优化渠道结构，提升终端运营能力。
• 产品科技与时尚：运动服饰具备科技性和时尚性双重属性，科技研发成为竞争核心，时尚营销打开增量市场。
• 品牌溢价：新兴营销方式如社交媒体、饥饿营销、跨界营销成为品牌溢价的直接驱动力。

推荐标的

风险提示

• 宏观经济压力：服装行业可能继续承压。
• 行业竞争加剧：市场集中度提升，竞争更趋激烈。

行业重点数据

• 2018年市场规模：400亿美元，同比增速19.52%。
• 2010-2017年CR5：从44.7%升至57.3%。
• 2018年女性消费占比：美国为62%，中国正在逐步提升。
• 2018年运动时尚市场：全球价值2290亿英镑，我国增长潜力大。

总结

中国运动服饰行业在经历库存危机后，市场规模恢复增长，增速不断提升，行业集中度持续提高，头部企业优势显著。品牌通过渠道、产品和品牌三维升级，提升竞争力。制造与分销企业如申洲国际、裕元集团、滔搏和宝胜在产业链中发挥关键作用。未来，行业将向高端化、细分化、品牌化发展，国产品牌有望通过创新和营销提升市占率。