20240929-浙商证券-欧科亿-688308.SH-公司点评报告_期待公司整包业务+海外市场拓展打开成长空间_3页_459kb

欧科亿（688308）投资分析报告摘要

业绩表现

报告期内，欧科亿2024年上半年营收增长显著，实现营业收入58亿元，同比增幅高达95%。然而，净利润出现了大幅下滑，归母净利润为6009万元，同比下降近45%，扣非归母净利润3778万元，同比下降556%。分季度来看，Q2单季营收增长达到2673%，但净利润进一步萎缩，同比降幅扩大至3845%。盈利能力下降明显，销售毛利率和净利率分别降至26.14%和10.37%，同比下降幅度分别为651基点和998基点，主要原因包括新投产数控刀具产业园项目处于产能爬升阶段，初期毛利率偏低，以及研发费用和财务费用增加，导致期间费用率同比上升。

行业前景与战略展望

尽管暂处业绩承压期，分析师认为公司长期增长空间仍被看好。国内制造业景气度已触底回升，叠加公司海外拓展和整包业务两大驱动力，有望打开成长新空间。

• 海外市场拓展加速：2024年上半年海外市场贡献115亿元营收，同比增长947%；1至6月数控刀具出口收入达9.7亿元，出口占比超30%。公司计划在德国设立欧洲子公司，进一步完善国际布局，提升产品高端化和出口单价。
• 整包业务与终端客户开发：
  • 欧科亿品牌店覆盖中小客户需求，
  • 赛尔奇品牌店对接中型企业现场刀具配置需求，
  • 推出整包解决方案，目标大型客户，增强市场竞争力。

估值与评级

浙商证券维持“买入”评级，预计2024至2026年归母净利润将依次为154亿、219亿、294亿元，实现33.8%的CAGR。对应PE估值分别为19倍、13倍、10倍，盈利预测与估值匹配成长预期。

风险提示

• 制造业复苏缓慢或竞争加剧
• 海外拓展不及预期
• 必备阅读免责条款详情。