20180617-新时代证券-中小盘增发并购双周报_市场大幅下挫_股东增持_股权激励_回购持续推出_28页_3mb

中小盘增发并购双周报总结

核心内容

本期中小盘市场出现大幅下挫，但股东增持、股权激励及回购等市场行为持续推出。报告分析了本期重大定增并购案例、定增并购动态、投资机会、并购市场热度以及股权激励、增持、回购情况。

主要观点

• 定增并购动态：本期新增增发预案23例，募资372亿，数量回落但金额上升；增发实施15例，募资266亿，数量和金额持续回升。一年期定增项目平均折价率提升，但收益率大幅下滑。
• 并购市场热度：本期并购案例198例，金额1094亿，并购热度回升，主要集中在计算机、医药、房地产等行业。尽管市场大跌，但并购相关股票表现亦不佳。
• 定增投资机会：定增实施前、中、后分别有不同投资机会，包括保增发、发行期首日定价及溢价发行。但本期无溢价发行公司。
• 股权激励与增持：15家公司发布股权激励方案，梦网集团、汉鼎宇佑激励力度大且业绩要求高。东北制药、乐金健康、三爱富获重要股东5%及以上增持。8家公司推出股份回购预案。
• 风险提示：再融资政策与并购政策的变动是主要风险。

关键信息

1. 重点增发并购案例

• 万邦德34亿收购万邦德制药：

  • 收购价格合理，承诺业绩对应PE为18.21X、13.61X、10.47X。
  • 万邦德制药主营现代中药、化学原料药及化学制剂，主导产品为银杏叶滴丸。
  • 上市公司原主营业务为铝合金型材加工，近年受经济下行影响，盈利能力下降。
  • 收购后公司布局医疗健康领域，形成铝加工、医疗器械、医药制造多元发展的格局。

• 康盛股份16亿置入中植新能源旗下汽车资产：

  • 交易作价15.92亿元，包含资产置换和现金购买。
  • 标的公司主营新能源商用车的研发、生产及销售，拥有氢燃料客车生产牌照。
  • 上市公司进入新能源汽车整车生产制造领域，向下游延伸业务。

• 长春一东9亿收购大华机械、蓬翔汽车：

  • 收购价格较低，对应2017年PE为10.86X。
  • 标的公司为国内领先的汽车零部件生产商，拥有强大海外销售渠道。
  • 收购后公司丰富汽车零部件产品结构，增强海外市场拓展能力。

2. 定增动态

• 新增预案：23例，募资372亿，其中现金认购15例，金额200亿。
• 发行实施：15例，募资266亿，数量和金额持续回升。
• 折价率与收益率：一年期现金参与定增平均折价率8.7%，收益率-6.9%；年初至今平均折价率5.9%，收益率-0.1%。
• 过会与批文：本期有5家公司过会，6家公司获得批文，审批过会持续缓慢。

3. 投资机会

• 定增实施前：关注已过会或已获证监会批准且折价率在-15%至5%之间的公司，如中环控股、太安堂、辅仁药业等。
• 定增实施中：68家公司采用发行期首日定价，如华灿光电、创新股份、南都电源等。
• 定增实施后：无溢价发行公司，但部分公司出现破发，如健盛集团、天神娱乐、*ST宝鼎等。

4. 并购市场

• 并购案例：本期198例，金额1094亿，并购热度回升，年初至今规模增长24%。
• 行业分布：主要集中在计算机、医药、房地产等行业。
• 市场表现：市场大跌，涉及发行股份购买资产的329家A股公司平均下跌4.47%，同期上证指数下跌1.73%，沪深300下跌0.45%，创业板下跌3.97%。

5. 股权激励、增持、回购

• 股权激励：15家公司推出股权激励方案，其中梦网集团、汉鼎宇佑激励力度大且业绩要求高。
• 增持：东北制药、乐金健康、三爱富获5%及以上增持。
• 回购：雷科防务、八菱科技、证通电子等8家公司推出股份回购预案。

总结

本期中小盘市场虽受挫，但定增并购及市场行为如股权激励、增持、回购仍活跃。重点案例显示公司通过并购扩展业务领域，改善盈利能力。定增市场募资金额回升，但收益率下滑。投资机会集中在定增实施前的保增发和发行期首日定价，而溢价发行机会缺失。并购市场热度回升，主要集中在新兴行业。风险提示包括再融资与并购政策的变动。