20210328-开源证券-中小盘增发并购双周报_从股权激励方案中寻找优质成长股_40页_4mb

报告摘要

中小盘研究团队：从股权激励方案中寻找优质成长股

核心内容

2021年3月13日至3月26日期间，中小盘研究团队对A股市场中的定增、并购及股权激励等动态进行了深入分析，指出市场存在优质成长股的投资机会。核心内容包括重点增发并购案例、定增市场动态、并购重组市场情绪、股权激励情况以及风险提示。

主要观点

定增市场表现：
- 本期新增增发预案27例，募集金额185亿元，数量有所增加，金额有所下降。
- A股新增成功发行案例20例，共募集资金217亿元，发行案例数量持平，金额较上期略有下降。
- 现金参与竞价定增平均折价率为16.6%，平均收益率为26.8%，较上期平均收益率大幅上升。
- 2021年至今现金参与竞价定增85例，平均折价率为16.5%，平均收益率为12.0%。
并购市场情绪回暖：
- 本期并购344例，涉及金额1657亿元，数量有所下降，金额有所上升。
- 并购热点行业包括计算机、传媒、农业等。
- 2019年以来涉及发行股份购买资产的313家A股公司本期股价平均上涨2.9%，同期上证指数下跌1.0%，沪深300下跌2.1%，创业板下跌0.4%。
- 本期涨幅最佳为菲达环保，涨幅达85.5%，主要由碳中和板块概念驱动。
股权激励与增持：
- 本期有42家公司推出股权激励预案，其中国际医学、奥园美谷、迪瑞医疗、富满电子等公司激励力度大且业绩要求高。
- 宏昌电子获重要股东增持5%以上。
- 本期15家公司推出股份回购预案，回购金额上限合计29.3亿元。

关键信息

重点增发并购案例

1.1 春风动力定增募资17.27亿元，加码动力运动装备领域

增发方案：拟向不超过35名特定投资者发行不超过4031.32万股，募集不超过17.27亿元，用于动力运动装备扩产及产线智能化改造等3个项目。
增发点评：公司主营全地形车、摩托车、游艇及后市场用品的研发、生产和销售，技术优势明显。募投项目将有助于提升产能、优化产品结构及增强市场竞争力。

1.2 立昂微定增募资52亿元，扩充半导体硅片芯片产能

增发方案：拟向不超过35名特定投资者发行不超过1.20亿股，募集不超过52.00亿元，用于年产180万片集成电路用12英寸硅片等4个项目。
增发点评：公司主营半导体硅片和分立器件芯片，技术领先。募投项目将推动大尺寸硅片产业化及技术研发，巩固市场地位。

1.3 光明乳业定增募资19.30亿元，扩建奶源基地

增发方案：拟向不超过35名特定投资者发行不超过3.67亿股，募集不超过19.30亿元，用于奶源牧场项目及补充流动资金。
增发点评：公司主营乳制品开发、生产和销售，募投项目将提升奶源自有供给率及优化供应链协同。

定增动态

再融资新政：2020年2月14日发布，从供需两端对再融资进行了全方位松绑，提升定增市场吸引力。
“黄金坑”机会：定增市场因高折价率仍保持12%的平均正收益，胜率75.3%，折价率是核心收益来源。
建议策略：推荐高折价率策略及绝对低价策略，关注优质成长股。

并购重组市场

市场情绪回暖：本期并购数量下降，金额上升，涉及行业包括计算机、传媒、农业等。
市场表现：并购标的平均涨幅显著，部分个股因碳中和概念表现突出。

股权激励情况

重点公司：国际医学、奥园美谷、迪瑞医疗、富满电子等公司推出高要求股权激励方案。
增持情况：宏昌电子获重要股东增持5%以上。
回购情况：15家公司推出股份回购预案，金额上限合计29.3亿元。

风险提示

再融资政策变动：可能影响市场流动性及公司融资能力。
并购政策变动：可能对市场情绪及交易活跃度产生影响。

图表与数据

图1：再融资政策供需两端获全方位大松绑，直接融资迎黄金时代。
图2：本期新增预案数量有所增加。
图3：本期新增预案中现金认购数量有所下降。
图4：本期预案公告募资金额185亿元，较上期有所下降。
图5：募资用途主要为项目融资、融资收购其他资产等。
图6：本期增发主要在机械设备、计算机等行业。
图7：2020年以来增发集中在机械设备、电子等行业。
图8：本期发行实施20例，与上期持平。
图9：本期发行募资金额217亿元，较上期有所下降。
图10：本期竞价定增平均折价率持平，平均收益率显著回升。
图11：本期18家过会公司，过会速度有所下降。
图12：本期38家获得批文，批文速度有所上升。

总结

本报告详细分析了2021年3月13日至3月26日A股市场的定增、并购及股权激励动态，指出定增市场因高折价率仍保持正收益，推荐高折价率及绝对低价策略。并购市场情绪回暖，计算机、传媒、农业等行业活跃。股权激励方案中，部分公司推出高要求激励计划，建议重点关注。整体来看，市场存在优质成长股的投资机会，但需关注政策变动带来的风险。

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