20180310-新时代证券-中小盘增发并购双周报_股权激励_员工持股计划_股份回购等频现_23页_1mb

中小盘增发并购双周报（2.24-3.9）总结

核心内容

本期中小盘增发并购市场呈现以下特点：

• 重大定增并购案例：建设机械、中船防务、中国船舶等公司通过增发并购进行业务扩张，主要集中在建筑设备、船舶制造等领域。
• 定增动态：新发预案数量和金额均有所下滑，但一年期定增的收益率有所回升。
• 并购市场：并购案例数量和金额下降，但市场热度较去年同期提升，主要集中在计算机、商业贸易、房地产等行业。
• 股权激励、增持、回购：18家公司发布股权激励方案，3家公司推出股份回购预案，部分公司获得重要股东增持。
• 投资机会：定增实施前、中、后均存在不同的投资机会，尤其是保增发和发行期首日定价策略。
• 风险提示：再融资政策和并购政策可能发生变化，需关注相关风险。

主要观点

1. 重点增发并购案例分析

• 建设机械：拟增发15亿元用于购买适用于装配式建筑的塔吊设备，预计提升租赁业务能力。装配式建筑发展迅速，塔吊设备需求增长。
• 中船防务：通过收购广船国际和黄埔文冲的少数股权，完成债转股方案，降低资产负债率。
• 中国船舶：收购外高桥造船和中船澄西的少数股权，实现债转股，进一步改善财务状况。

2. 定增动态及市场表现

• 新发预案：本期共8例，募资130亿元，较上期减少。
• 发行实施：本期共17例，募资519亿元，数量持平，金额略有下降。一年期定增折价率下降，收益率上升。
• 即将发行：4家公司获得批文，过会速度较上期下降，部分公司出现破发。

3. 定增各阶段投资机会

• 定增实施前：关注已获发审委通过或证监会批准的公司，折价率在-15%至5%之间的公司具有较高的保增发成功率。
• 定增实施中：采用发行期首日定价的公司有75家，公司通常在股价上涨周期启动发行以吸引投资者。
• 定增实施后：部分公司实现溢价发行，但多数出现破发，需谨慎评估。

4. 并购市场趋势

• 并购热点：集中在金融、房地产、商业贸易等行业。
• 市场表现：并购相关股票整体表现较好，尤其是涉及发行股份购买资产的公司，平均上涨7.23%。

关键信息

定增并购案例

• 建设机械：增发15亿，用于购买1500台大中型塔吊设备，提升建筑起重机械租赁能力。
• 中船防务：收购广船国际23.58%和黄埔文冲30.98%股权，完成债转股，资产负债率降至62.99%。
• 中国船舶：收购外高桥造船36.27%和中船澄西12.09%股权，完成债转股，资产负债率降至59.37%。

定增市场表现

• 新发预案：数量和金额均下滑，主要集中在食品饮料行业。
• 发行实施：募资519亿元，收益率回升，但整体表现不理想，维格娜丝涨幅最高为28%。
• 即将发行：4家公司获得批文，过会速度下降，部分公司出现破发。

投资机会

• 保增发：关注已获证监会批准且折价率在-15%至5%之间的公司，如泛海控股、豫园股份等。
• 发行期首日定价：采用该定价方式的公司有75家，公司通常在股价上涨周期启动发行以拉大折价空间。
• 溢价发行：部分公司如康尼机电实现溢价发行，但多数公司出现破发。

股权激励、增持、回购

• 股权激励：18家公司发布方案，长亮科技和中洲控股激励力度大且业绩要求高。
• 增持：能科股份、法尔胜等获重要股东增持。
• 回购：长海股份、理工环科、万林股份推出股份回购预案。

风险提示

• 再融资政策变动：可能影响定增市场的稳定性。
• 并购政策变动：可能影响并购活动的实施和效果。

分析师信息

• 孙金钜：执业证书编号 S0280518010002，电话 021-68866881，邮箱 sunjinju@xsdzq.cn
• 任浪：执业证书编号 S0280518010003，电话 021-68865595-232，邮箱 renlang@xsdzq.cn