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市场继续下挫，10公司出台回购预案总结

核心内容

本期中小盘增发并购市场在整体市场低迷背景下表现分化，11家新增增发预案，募资191亿元，较上期金额大幅下滑；17家成功实施增发，募资522亿元，金额显著提升。同时，本期涉及并购164例，金额1153亿元，虽较上期有所下降，但年初至今并购市场热度有所回升。主要集中在计算机、医药、房地产等行业，且并购相关股票表现相对抗跌。

主要观点

• 定增市场：整体募资金额有所回升，但新增预案金额下降，显示市场信心不足。发行期首日定价成为主流，折价率和收益率均有所上升。
• 并购市场：虽然单期并购金额下降，但年初至今热度上升，重点行业包括计算机、医药、房地产，且相关股票表现优于大盘。
• 投资机会：定增实施前、中、后分别存在不同的投资机会，其中已过会或已获批文的公司具备较高的保增发概率，而发行期首日定价的公司可提供发行期前后超额收益机会。
• 回购与增持：10家公司推出股份回购预案，部分公司获得大股东增持，市场情绪有所回升。

关键信息

重点增发并购案例

1. 天科股份

   • 收购：拟向大股东以11.14元/股发行5.23亿股+现金5亿元，购买晨光化工等12家公司100%股权及华凌涂料30.67%股权，总作价63.27亿元。
   • 点评：标的公司具备较强技术优势和市场竞争力，完成后将转型为化工集团，拓展氟化工、聚氨酯功能材料、电子化学品、特种涂料、橡胶制品等业务。

2. 中矿资源

   • 收购：拟以23.88元/股发行6869万股+现金1.6亿元，购买东鹏新材100%股权，作价18亿元。
   • 点评：东鹏新材是国内锂盐、铯盐及铷盐的重要供应商，标的公司具备核心技术，有助于公司向中下游产业延伸。

3. 久联发展

   • 收购：拟以10.85元/股发行1.03亿股，购买盘江民爆、开源爆破、银光民爆，作价11.12亿元。
   • 点评：收购优质资产，提升工业炸药和工业雷管生产能力，有望借助大股东保利集团平台加速行业整合，成为民爆行业龙头。

定增动态

• 新增预案：本期新增11例，募资191亿元，金额大幅下滑，但数量基本持平。
• 发行实施：本期实施17例，募资522亿元，金额显著提升，折价率和收益率均回升。
• 即将发行：本期10家公司获批文，但过会速度和批文发放速度较上期明显下降。

投资机会

• 定增实施前：获发审委通过的公司中，8家折价率在-15%至5%之间，具备保增发潜力；获证监会批准的16家公司同样具备良好投资机会。
• 定增实施中：81家公司采用发行期首日定价，其中华灿光电、赢合科技、南都电源等表现较好。
• 定增实施后：青岛双星为本期唯一溢价发行公司，而部分公司如杰赛科技、华自科技、中国长城等出现破发。

并购市场

• 并购案例：本期并购164例，金额1153亿元，均有所下降。
• 行业分布：并购主要集中于计算机、医药、房地产等行业。
• 市场表现：涉及发行股份购买资产的1996家A股公司平均下跌2.11%，相对抗跌，同期上证指数下跌5%，沪深300下跌4.69%，创业板下跌1.97%。

股权激励、增持、回购

• 股权激励：22家公司发布股权激励方案，其中花王股份激励力度大且业绩目标高。
• 增持：梅雁吉祥、登云股份等获股东5%及以上增持。
• 回购：奥瑞金、京新药业、爱仕达等10家公司推出股份回购预案。

风险提示

• 再融资政策变动：可能影响定增市场稳定性。
• 并购政策变动：可能对并购市场产生不确定性。

数据来源

• WIND、公司公告、新时代证券研究所

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