20210730-德邦证券-远兴能源-000683.SZ-2021中报点评_Q2业绩创新高_看好纯碱高景气延续_3页_682kb

远兴能源（000683.SZ）2021中报点评总结

核心内容

远兴能源（000683.SZ）在2021年中报中表现出色，Q2业绩实现大幅增长，公司盈利能力显著改善。分析师李骥对远兴能源的评级为“买入”，认为其未来具备良好的成长潜力。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2021H1实现营业收入57.40亿元，同比增长64.80%。
• 归母净利润达12.55亿元，同比增长1720.73%，其中Q2单季度归母净利润9.22亿元，同比增长3454.33%，环比增长176.80%。
• 2021Q2毛利率为43.79%，净利率为32.87%，分别环比提升6.78和13.61个百分点，同比提升22.86和33.23个百分点。

2. 纯碱行业高景气延续

• 当前国内重质纯碱均价2150元/吨，较年初上涨46.2%；轻质纯碱均价2032元/吨，上涨43.3%。
• 纯碱价格处于历史高位，供需维持紧平衡，光伏玻璃等下游需求增长有望推动纯碱行业持续高景气。
• 公司天然碱法生产成本低，约550-650元/吨，较联碱法或氨碱法低400-500元/吨，成本优势显著。

3. 产能扩张计划

• 公司拟以11.1亿元收购蜜多能源持有的银根矿业9.5%股权，并计划以13.7亿元单方面增资，最终将持有银根矿业36%股权。
• 银根矿业已取得内蒙古天然碱矿采矿权，规划年产780万吨纯碱和80万吨小苏打项目，一期产能340万吨纯碱、30万吨小苏打，预计2022年底建成。
• 若公司成功获得控股权，纯碱产能将由180万吨提升至960万吨，有望成为国内纯碱行业龙头。

4. 投资建议

• 预计公司2021-2023年每股收益分别为0.73、0.81和0.99元，对应PE分别为10、9和7倍。
• 参考SW纯碱板块平均38倍PE，考虑公司成本优势和未来产能扩张，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 当前价格：7.21元
• 总股本：3,673.41百万股
• 流通A股：3,328.22百万股
• 52周内股价区间：1.93-8.52元
• 总市值：26,485.30百万元

财务数据及预测

财务指标预测

风险提示

• 产品价格波动风险
• 下游需求不及预期
• 新建项目进展不及预期

投资评级说明

分析师与研究助理简介

• 李骥：德邦证券化工行业首席分析师&周期组执行组长，北京大学材料学博士，曾任职于海通证券有色金属团队，2021年2月加入德邦证券。
• 任杰：研究助理，联系方式：renjie@tebon.com.cn

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于市场公开资料，不保证其准确性或完整性。
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结论

远兴能源凭借纯碱、尿素等产品价格的上涨以及煤炭产能的释放，2021年中报业绩表现亮眼。公司天然碱法技术带来显著的成本优势，同时通过收购与增资进一步扩大产能，有望在未来成为国内纯碱行业的龙头企业。结合财务数据和行业前景，分析师维持“买入”评级。