20180916-财通证券-家用电器行业周报（W37）_空调新冷年_穿越淡季_去化库存_14页_1mb

报告摘要

家用电器行业周报（W37）总结

核心内容

本报告主要分析了2018年空调冷年开局情况、上周家电行业行情回顾、陆股通持仓变化、重点数据跟踪以及重要公告等内容，整体投资评级为“增持（维持）”。

主要观点

行业整体表现：上周家电行业涨幅为0.32%，位列28个申万一级行业第1位，优于沪深300、中小板指及创业板指的表现。
细分板块表现：白色家电上涨0.74%，黑色家电下跌1.16%，小家电下跌1.42%。
个股表现：上周涨幅前五为奇精机械（+6.76%）、地尔汉宇（+6.02%）、银河电子（+4.22%）、中新科技（+3.84%）、高斯贝尔（+3.54%）；跌幅前五为金莱特（-14.81%）、飞科电器（-13.47%）、依米康（-7.28%）、康盛股份（-843.51万股）、银河电子（-36.00万股）。
陆股通持仓变化：外资增持最多的三只股票为华帝股份（+315万股）、奥佳华（+161万股）、苏泊尔（+153万股）；减持最多的三只股票为康盛股份（-844万股）、飞科电器（-13.47万股）、青岛海尔（-365万股）。
空调市场情况：2019冷年开局较为清淡，终端零售疲软与渠道库存积压导致经销商和厂商的出货动力减弱。8月线上零售个位数增长，全渠道延续7月负增长，预计9月零售将因低基数恢复小幅增长。8月底空调行业库存约4500万台，相当于7-8个月淡季消化水平，库存偏高但低于2015年库存高峰。
厂商出货情况：9月主要厂商内销排产同比仅+3%，格力和美的分别+4%和+8%，其余厂商均呈现负增长。
行业周期展望：空调市场通常以三年为一个周期，16冷年到18冷年连续增长较为罕见，18年行业回调实际正常，预计将在供需平衡和基数调整后重回增长轨道。

关键信息

重点数据跟踪

空调销量：
- 7月出货量1370万台，同比-2.60%；内销988万台（YoY-5.10%），出口382万台（YoY+4.40%）。
- 格力、美的、青岛海尔内销出货量同比分别+19.03%、+24.39%、+11.43%。
冰箱与洗衣机销量：
- 冰箱7月出货量643万台，同比-2.70%；内销351万台（YoY-9.80%），出口292万台（YoY+7.40%）。
- 洗衣机7月出货量456万台（YoY-0.70%），内销301万台（YoY+2.40%），出口155万台（YoY-6.20%）。
原材料价格：
- 铜价48,810元/吨，周环比+1.56%，较年初-10.77%。
- 铝价14,510元/吨，周环比-0.62%，较年初-0.75%。
- 塑料价格指数周环比-0.19%，较年初-1.94%。
- 钢材价格指数（冷轧薄板）周环比-0.04%，较年初-2.42%。