20180121-财通证券-家用电器行业周报_空调内销增速反弹_地产同比连续转正_12页_1mb

家用电器行业周报（2018W3）总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年第一季度家用电器行业整体表现、重点公司动态、市场数据及未来展望，整体给予行业“增持”评级，重点推荐格力电器、美的集团、小天鹅A、飞科电器，并长期看好青岛海尔、老板电器、华帝股份、苏泊尔、莱克电气、三花智控、荣泰健康等公司。

主要观点

• 行业表现：上周家电行业整体下跌3.2%，位列申万一级行业第24位。沪深300上涨1.4%，中小板指和创业板指分别下跌2.2%和2.5%。
• 外资动向：陆股通增持家电股，前三为三花智控（+745万股）、美的集团（+324万股）、海信科龙（+206万股）；减持前三为青岛海尔（-2842万股）、莱克电气（-25.23万股）、飞科电器（-28.84万股）。
• 空调市场：12月空调内销增速反弹至+21%，出口小幅下滑-2.1%。1月空调排产同比上升45%，显示行业仍处于产销两旺状态。格力、美的、海尔内销同比分别增长+11%、+50%、+50%。
• 地产销售：12月全国商品房销售面积同比增长6.1%，连续第二个月转正。2017年全年销售面积增长7.7%，预计2018年销售面积同比将下降5%-0%，结构上可能呈现一线反弹、二线持平、三线回落的格局。
• 估值分析：家电行业2018年预测PE/G位列申万一级行业第三，仅高于银行和房地产，行业配置性价比突出。
• 重点推荐：短期推荐格力电器、美的集团、小天鹅A、飞科电器；长期看好青岛海尔、老板电器、华帝股份、苏泊尔、莱克电气、三花智控、荣泰健康。

关键信息

上周行情回顾

• 家电行业整体下跌3.2%，涨幅前五：奇精机械（+13.4%）、苏泊尔（+5.2%）、四川九州（+5.0%）、海信电器（+3.8%）、康盛股份（+3.6%）。
• 流通股占比变化：增持前三为三花智控（+0.35pcts）、小天鹅A（+0.32pcts）、海信科龙（+0.22pcts）；减持前三为莱克电气（-0.37pcts）、青岛海尔（-0.46pcts）、飞科电器（-0.66pcts）。

重点数据跟踪

空调出货量

• 2017年12月空调出货量957万台，同比+12.2%。
• 内销631万台，同比+21.4%；出口326万台，同比-2.1%。
• 1月空调排产约1315万台，同比上升45%。

冰箱与洗衣机出货量

• 冰箱11月出货量571万台，同比0.0%；内销339万台，同比-4.3%；出口232万台，同比+7.0%。
• 洗衣机11月出货量580万台，同比+9.7%；内销386万台，同比+10.0%；出口194万台，同比+9.1%。

原材料价格

• 铜价：53430元/吨，周环比-1.67%，较年初+16.9%。
• 铝价：14460元/吨，周环比-2.5%，较年初+13.2%。
• 钢材价格指数：周环比-2.0%，较年初+0.9%。
• 塑料价格指数：周环比-1.1%，较年初+1.9%。

地产销售数据

• 2017年全国商品房销售面积同比增长7.7%，预计2018年同比下降5%-0%。
• 12月销售面积同比+6.1%，一线/二线/三四线城市增速分别为-16.2%、+0.8%、+6.8%。

风险提示

• 地产销售不及预期；
• 原材料成本上升；
• 人民币升值幅度过大。

重要公告

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与+5%之间；
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%-15%之间；
• 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至+5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间；
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

估值水平（2018年预测PE/PEG）

附录

• 分析师信息：洪吉然，SAC证书编号：S0160517120002，邮箱：hongjr@ctsec.com。
• 相关报告：
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