20180909-财通证券-家用电器行业周报（W36）_2018空调冷年_线上竞争加剧_15页_1mb

报告摘要

2018年空调冷年已收官，家用空调市场在去年高基数和地产不景气的背景下仍实现较快增长，零售量和零售额分别为6026万台和2116亿元，同比分别增长9.7%和12.8%。同期家电市场零售总额同比增长4.6%。

线上竞争加剧：
- 线上线下零售量增速差大幅收窄，18冷年线上、线下零售量增速分别为34.3%和-0.8%，而17冷年分别为87.4%和12.3%。
- 线上红利消退，线上对线下的掠夺式增长已结束，品牌竞争将更加激烈。
卖点更新：
- 传统卖点如变频、高能效、艺术化、智能化逐渐普及，其成长性和溢价性下降。
- 厂商开始培育新卖点，如温湿双控和舒适风，分别占整体市场零售份额3.4%和3.5%，较去年增长2.2pcts和2.0pcts。
行业表现：
- 上周家电行业整体下跌3.26%，位列28个申万一级行业第28位。
- 沪深300、中小板指、创业板指同期分别下跌1.71%、1.44%、0.19%。
个股表现：
- 上周涨幅前五为：高斯贝尔（+32.17%）、朗迪集团（+9.96%）、奇精机械（+9.51%）、康盛股份（+9.03%）、顺威股份（+8.12%）。
- 上周跌幅前五为：华帝股份（-5.37%）、新宝股份（-5.63%）、格力电器（-6.19%）、秀强股份（-6.36%）、乐金健康（-9.44%）。
外资持仓变化：
- 外资增持前三为：青岛海尔（+772万股）、小天鹅A（+334万股）、华帝股份（+321万股）。
- 流通股占比增持前三为：小天鹅A（+0.76pcts）、华帝股份（+0.36pcts）、万家乐（+0.35pcts）。
- 外资减持前三为：格力电器（-1743万股）、老板电器（-382万股）、TCL集团（-337万股）。