20180708-财通证券-家用电器行业周报（W27）_7月空调排产_厂商维持乐观态度_15页_1mb

家用电器行业周报（W27）总结

投资评级：增持（维持）

核心内容概览

行业表现

• 上周家电行业整体下跌 7.05%，位列28个申万一级行业第27位。
• 沪深300指数下跌 4.15%，中小板指下跌 4.64%，创业板指下跌 3.79%。
• 白色家电下跌 7.67%，黑色家电下跌 3.83%，小家电下跌 3.88%。
• 上周涨幅前五的个股为：中新科技（+14.11%）、厦华电子（+11.51%）、创维数字（+8.37%）、雷科防务（+7.42%）、同洲电子（+4.33%）。

陆股通持仓变化

• 外资增持最多的三个标的为：美的集团（+1195股）、青岛海尔（+572万股）、格力电器（+556万股）。
• 外资减持最多的三只股票为：奥佳华（-19万股）、四川长虹（-7万股）、飞科电器（-4万股）。
• 流通股占比变化中，增持前三位为小天鹅A（+0.33pcts）、康盛股份（+0.21pcts）、老板电器（+0.19pcts），减持前三位为华帝股份（-0.39pcts）、飞科电器（-0.09pcts）、奥佳华（-0.04pcts）。

主要观点

7月空调排产：厂商乐观，库存压力仍存

• 7月空调排产同比2017年增长 17%，延续6月的积极态势。
• 格力、美的、海尔的7月排产同比2017年分别增长 27%、18%、22%。
• 内销排产同比2017年增长 17%，预计7-8月终端零售表现将影响全年景气度。
• 当前空调行业总库存接近 4000万套，需约 5个月 的旺季消化，库存压力仍需关注。

原材料价格波动

• 现货铜价格下跌 4.13%，铝价格下跌 0.36%，塑料价格指数下跌 0.11%，钢材价格指数下跌 0.06%。
• 原材料价格整体下行，可能对行业成本构成压力。

地产销售：一二线城市底部回升，三四线城市超预期

• 1-5月全国商品房销售面积同比增长 2.9%，5月同比上升 8.0%。
• 一二线城市销售增速分别为 +4% 和 -26%，三四线城市销售增速 +10%，环比提升 13.1pcts。
• 三四线城市因棚改货币化及房企回款力度加大，销售表现超出预期。

关键信息

重点数据

• 空调：5月出货量1762万台，同比 +13.60%；内销1053万台（+19.70%），出口709万台（+5.60%）。
• 冰箱：5月出货量691万台，同比 -2.50%；内销369万台（-0.10%），出口322万台（-5.00%）。
• 洗衣机：5月出货量456万台，同比 -2.20%；内销301万台（-0.30%），出口155万台（-5.70%）。

重要公告

• 美的集团：拟回购股份，总额不超过40亿元，价格不超过50元/股，预计回购约8,000万股。
• 格力电器：增持海立股份至 10%，显示对公司未来发展的信心。
• 浙江美大：预计2018年上半年净利润增长 45%-50%，盈利 14,378.69万元-14,874.51万元。
• 创维数字：预计2018年上半年净利润增长 166.52%-221.66%，盈利 14,500万元-17,500万元。
• 康盛股份：员工持股计划被动减持，公司已采取措施应对。
• 华帝股份：澄清与一级经销商的关系及库存冻结事件，强调为风险控制行为。
• 雪莱特：股东陈建顺增持股份 642,300股，持股比例提升至 10.71%。

风险提示

• 地产销售不及预期；
• 原材料成本上升；
• 人民币大幅升值。

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所
• 产业在线