20240122-国投安信期货-镍及不锈钢周报_镍及不锈钢_全线增库存_镍价低位整理_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

上周镍及不锈钢市场整体呈现低位整理态势。沪镍价格下跌，市场交投收缩，而不锈钢价格则出现小幅反弹。尽管如此，整个产业链的库存水平有所上升，表明市场供需关系出现变化，对价格形成一定压力。

主要观点

• 镍价走势：沪镍指数上周收盘在127,950元，下跌1,470元或1.14%。持仓量降至19.3万手，显示市场参与者信心不足。
• 不锈钢走势：不锈钢指数收盘在14,170元，上涨420元或3.05%。持仓增至25.8万手，显示出较强的买盘支撑。
• 市场波动：地缘政治冲击导致市场高波动，投资者在再通胀预期和地缘风险之间徘徊。
• 产量变化：1月300系不锈钢排产有所减量，钢厂对镍原料的需求下降。新能源领域三元材料排产回暖，但仅体现在数量上，硫酸镍价格仍偏弱。
• 库存情况：纯镍库存再创新高，增加0.03万吨至1.92万吨；镍生铁库存增加0.3万吨至2.7万吨；不锈钢库存增加1.5万吨至75.3万吨。
• 检修影响：进入传统季节性检修期，全国大型不锈钢厂陆续公布春节前后放假/检修时间，预计影响不锈钢钢坯总量约58.8万吨，可能改善不锈钢市场基本面。
• 操作评级：根据市场情况，操作评级为★☆☆，表示趋势性上涨或下跌的驱动存在，但盘面可操作性不强。

关键信息

市场价格

库存与持仓

• 纯镍库存：创年内新高，增加0.03万吨至1.92万吨。
• 镍生铁库存：增加0.3万吨至2.7万吨。
• 不锈钢库存：增加1.5万吨至75.3万吨。
• 镍期货成交持仓比：显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 保税区镍库存：持续增加，反映市场供应充足。

产量

• 硫酸镍产量：国内产量有所波动，具体数据需参考图21。
• 不锈钢月度产量：300系不锈钢产量有所减少，但整体产量保持稳定。
• 三元前驱体产量：总体产量上升，但耗镍量仍需关注。
• 电解镍进口量：持续增加，表明市场对外部供应依赖度较高。

进出口与国外产量

• 高镍生铁进口：进口量及增速均有所上升。
• 镍矿进口：主要来源国别分布稳定，具体数据见图26。
• 镍铁进口：金属量持续增加，反映市场需求。
• 印尼MHP产量：印尼作为主要镍资源国，其产量对全球市场影响较大。

终端需求

• 硫酸镍原料供应：不同原料供应情况显示市场结构变化。
• 湿法中间品进口：进口量上升，表明市场对进口产品依赖度提高。
• 印尼高冰镍产量：印尼高冰镍产量上升，可能对全球市场供应产生影响。
• 三元材料耗镍量：三元材料耗镍量上升，显示新能源领域对镍的需求增加。

市场展望

整体来看，镍及不锈钢市场处于低位整理阶段，库存增加可能对价格形成压制。不锈钢市场因检修和季节性因素，可能在短期内改善基本面。投资者应保持谨慎，关注地缘政治和宏观经济变化对市场的影响。操作评级为★☆☆，建议以观望为主，等待更明确的趋势信号。