20231030-国投安信期货-镍及不锈钢周报_镍及不锈钢_宏观出现变数_镍价低位反复_9页_3mb

镍及不锈钢周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场整体呈现低位震荡态势，市场参与者对宏观政策变化的关注度上升，导致市场分歧加大。国内稳增长政策持续加码，财政赤字率提高至3.8%，传递出积极的财政信号，对市场情绪有所提振。然而，下游需求表现疲软，库存压力仍存，对价格形成压制。

主要观点与关键信息

1. 市场价格表现

• 镍价：沪镍主力周收盘价为145,960元，下跌0.03%；LME镍3月合约收盘价为18,345美元，下跌1.58%。
• 不锈钢价格：不锈钢主力周收盘价为14,580元，下跌0.24%，整体维持平稳。
• 价格趋势：镍与不锈钢价格在4周和20周内均呈现下跌趋势，但近期波动较小，市场操作空间有限。

2. 库存与持仓情况

• 纯镍库存：国内纯镍社会库存增至1.2万吨，为一年半以来高位；保税区库存也有所增加。
• 镍生铁库存：国内镍生铁库存处于2.9万吨高位，压制镍铁价格进一步下调。
• 不锈钢库存：不锈钢总库存连续数周位于80万吨以上，去库速度缓慢，对下游需求形成压制。
• 持仓变化：沪镍持仓量增至15.5万手，不锈钢持仓降至15.7万手，市场交投活跃但持仓相对稳定。

3. 宏观政策影响

• 财政政策：政府授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额，四季度增发国债1万亿元，财政赤字率提高至3.8%，释放积极信号。
• 政策意义：政策有助于缓解地方财政压力，对金属市场形成一定支撑。

4. 下游需求与利润

• 不锈钢利润：10月中下旬不锈钢利润一度超200元/吨，钢厂开工修复有助于提振短期镍需求。
• 前驱体需求：三元前驱体11月刚需缺口仍存，但下游成交较差，对成本较为敏感。

5. 技术面分析

• 镍期货：沪镍15万附近或有反复，低位震荡思路为主。
• 不锈钢期货：不锈钢期货价格维持平稳，市场操作性不强，观望为主。

6. 产量与进出口

• 国内镍矿进口：镍矿进口量分国别显示，印尼仍是主要进口来源。
• 高镍生铁进口：进口量及增速维持稳定，显示供应端支撑。
• 硫酸镍产量：国内硫酸镍产量维持在较高水平，供应充足。
• 不锈钢产量：不锈钢月度产量及增速稳定，显示行业持续性。
• 三元前驱体产量：三元前驱体月度产量总体稳定，耗镍量持续增长。

7. 原料端表现

• 金川镍升水：回落至2,800元，显示市场对镍的炒作兴趣下降。
• 俄镍贴水：贴水200元，显示其价格相对较低。
• 硫酸镍与钴价格：硫酸镍价格季节性波动，钴及其相关产品价格亦呈现季节性变化，但整体趋势不明显。

操作评级

• 镍：★☆☆（偏多/空，趋势性驱动不强，操作性有限）
• 不锈钢：★☆☆（偏多/空，趋势性驱动不强，操作性有限）

图表说明

• 图1至图12：展示镍与不锈钢价格走势、价差结构及季节性变化。
• 图13至图20：反映库存变化及进口情况，显示市场供需关系。
• 图21至图24：展示国内镍及不锈钢产量，反映行业产能。
• 图25至图32：展示进出口数据及原料供应情况，显示市场动态。
• 图33至图36：展示三元前驱体与材料的耗镍量与产量，显示产业链需求。

总结

本周镍及不锈钢市场整体偏弱，价格维持低位震荡，市场情绪受宏观政策影响，但实际需求尚未明显回暖。库存压力较大，尤其在不锈钢领域，去库速度缓慢，对价格形成压制。技术面上，镍价在15万附近反复，不锈钢价格维持平稳。操作建议以观望为主，等待市场进一步明朗。