电子行业2019中期投资策略_布局硬科技_寻找确定性产业趋势_72页_4mb

电子行业2019中期投资策略总结

核心内容

2019年电子行业面临外部环境的不确定性，尤其是中美贸易摩擦带来的关税壁垒、供应链封锁和宏观经济衰退等风险。然而，行业内在趋势清晰，5G、AI和国产化替代成为主要发展方向，相关领域的龙头企业具备持续成长动能。

主要观点

半导体

• 行业景气度回落：2019上半年全球半导体各环节营收均同比下滑，华为事件导致需求端不确定性增加。
• 进口替代趋势明显：华为供应链中来自美国的半导体产品采购金额较大，包括存储、射频、光芯片等，为国内厂商带来替代机会。
• 政策支持：科创板设立为半导体企业提供融资支持，同时大基金二期的筹备将推动产业发展。
• 投资建议：关注汇顶科技、韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、北方华创等公司。

安防监控

• 贸易摩擦影响：行业受到中美贸易摩擦影响，美国业务和供应链面临冲击。
• 政府采购回暖：国内政府采购景气度边际改善，智能视频技术加速落地。
• 智能化升级：龙头企业在智能化产品方面布局全面，推动行业增长。
• 投资建议：关注海康威视、大华股份等公司。

消费电子

• 智能手机增长放缓：2019Q1全球智能手机出货量持续下降，但5G将推动行业重返快速成长。
• 非手机终端潜力大：TWS耳机、智能手表、AR终端等非手机消费电子终端具有较大成长空间。
• 投资建议：关注立讯精密、大族激光、歌尔股份、信维通信、电连技术、欣旺达、蓝思科技、三环集团等公司。

周期品

• PCB受益5G：5G基站和终端建设带动PCB需求，进口替代和集中度提升推动行业成长。
• LED逐步恢复平衡：苹果采用MiniLED背光技术带来示范效应，供给端新增产能放缓，供需关系逐步改善。
• 显示面板边际改善：韩厂部分产能退出，LCD景气度有望改善；OLED方面，折叠屏打开应用空间。
• 投资建议：关注东山精密、鹏鼎控股、三安光电、华灿光电、京东方A、维信诺、TCL集团、深天马A等公司。

风险提示

• 行业景气度下降风险
• 行业竞争加剧风险

投资建议

• 半导体：汇顶科技、韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、北方华创
• 安防监控：海康威视、大华股份
• 消费电子：立讯精密、大族激光、歌尔股份、信维通信、电连技术、欣旺达、蓝思科技、三环集团
• 周期品：
  • PCB：东山精密、鹏鼎控股、景旺电子、深南电路、沪电股份、胜宏科技、弘信电子、生益科技、华正新材、乐凯新材
  • LED：三安光电、华灿光电、洲明科技、利亚德、国星光电
  • 显示面板：京东方A、维信诺、TCL集团、深天马A、精测电子、劲拓股份、万润股份、濮阳惠成、新纶科技、中颖电子、阿石创

关键信息

• 华为事件影响：华为被美国列入“实体名单”，导致全球半导体供应链“地震”，国内半导体替代进程加速。
• 国内半导体替代机会：华为采购的存储、射频、光芯片、模拟芯片等产品面临转移，为国内厂商带来市场机遇。
• 政策支持：中国政府出台多项政策，如延续集成电路和软件企业所得税优惠政策，推动半导体产业向更高层次发展。
• 科创板设立：为半导体企业提供融资便利，推动行业估值体系重构。

行业趋势

• 5G应用创新：2020年将是5G在应用端创新的重要年份，带动消费电子行业复苏。
• 智能化升级：AI和深度学习技术推动安防监控行业智能化发展。
• 进口替代：半导体产业链中，存储、射频、模拟芯片等领域国产替代趋势明显。

图表与数据

• 全球半导体销售额：2019年1-4月全球半导体销售额约1276亿美元，同比下滑14.22%。
• 北美半导体设备销售额：2019年1-4月北美半导体设备销售额75亿美元，同比下滑22.15%。
• 华为采购金额：2018年华为半导体采购额超过210亿美元，是全球第三大采购商。
• 华为业务结构：华为业务包括运营商业务、消费者业务和企业业务，其中消费者业务增长显著。

总结

2019年电子行业面临外部不确定性，但产业内在趋势明确。5G、AI和国产化替代成为主要驱动力，半导体、安防监控、消费电子和周期品（如PCB、LED、显示面板）领域具有较大的投资机会。华为事件虽带来挑战，但也加速了国内半导体替代进程。政策支持和科创板设立为行业提供了良好的发展环境。