20180902-中泰证券-晨会聚焦-在不确定性里寻找确定性_在下跌中寻找机会_32页_960kb

文档内容总结

核心内容

本报告为中泰证券2018年9月的市场分析，涵盖宏观、策略、行业研究及个股点评，内容主要围绕8月制造业PMI数据、9月金股组合、各行业半年报分析及市场资金面观察展开。报告强调市场情绪修复、估值底部、结构性机会及政策环境对市场的影响，同时对重点行业和个股进行深入分析，提供投资建议和风险提示。

主要观点

1. 宏观&固收

• 8月制造业PMI为51.3，连续25个月处于景气区间，但生产扩张偏弱，需求延续回落。
• 高技术制造业PMI为54.3，表现优于整体制造业，表明行业仍有增长潜力。
• 外需回落，内需韧性显现，但整体制造业发展动力偏弱。
• 银行、地产、科技龙头具备配置价值，建议关注金融地产与科技龙头。

2. 策略

• 9月是年内最安全的交易窗口，市场悲观预期有望恢复。
• 建议把握结构性机会，重点配置金融地产与科技龙头。
• 估值层面，沪深300具备长期配置价值，建议关注其反弹潜力。

3. 行业分析

• 银行行业：资产质量稳健，净息差略超预期，建议关注大型银行和优质小银行。
• 建材行业：旗滨集团受益于“环保限产+地产补库”带来的供需优化，高股息率构筑安全边际，建议关注。
• 钢铁行业：盈利持续改善，行业景气度提升，建议关注行业龙头及受益于环保限产的标的。
• 煤炭行业：部分企业业绩增长显著，关注产能置换及政策支持带来的增长机会。
• 有色金属行业：MB钴价上涨趋势持续，国内钴价有望修复内外价差，推荐关注钴板块。
• 医药行业：医药上市公司业绩增速显著好于行业，建议关注创新药、高品质仿制药及医疗服务等高景气子板块。
• 食品饮料行业：伊利股份收入符合预期，但利润低于预期，关注其产品结构升级与渠道拓展。

关键信息

9月金股组合

• 推荐标的：建设银行、保利地产、海螺水泥、利尔化学、海油工程、裕同科技、洋河股份、苏宁易购、浪潮信息、中航光电。
• 8月金股组合表现：下跌4.03%，但相对沪深300仍保持超额收益。

重点个股分析

• 旗滨集团：主营玻璃原片制造，成本优势明显，建议关注其高股息率和行业景气度提升。
• 太钢不锈：半年报业绩创历史新高，受益于行业景气度和环保限产。
• 徐工机械：上半年业绩翻番，海外拓展显著，建议关注其成长性与市场份额。
• 伊利股份：收入增长符合预期，但利润略低于预期，关注其产品结构和渠道策略。

风险提示

• 宏观经济风险：经济超预期下行可能影响行业需求。
• 政策风险：政策变动、集中采购、环保限产等政策变化可能影响市场表现。
• 市场情绪风险：市场情绪低点可能影响资金面和交易活跃度。
• 行业竞争风险：如医药行业的集采、环保限产不及预期等。

附：9月全股组合

总结

本报告从多个维度分析了2018年9月市场环境及行业趋势，指出市场情绪修复、估值底部、结构性机会是当前投资的主要方向。重点推荐金融地产、科技龙头、高景气行业（如医药、钴、玻璃）等板块，同时对部分个股（如旗滨集团、太钢不锈、徐工机械、伊利股份等）进行了详细分析，提供了投资建议和风险提示。整体来看，市场在情绪和政策环境改善下有望迎来结构性反弹，建议投资者积极把握机会。