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伊利股份（600887.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

2022年8月30日，华鑫证券发布对伊利股份的事件点评报告，维持“买入”投资评级。报告指出，伊利股份2022年上半年业绩符合预期，主要产品推进顺利，显示出公司在行业中的稳定增长态势。

主要观点

• 业绩表现：2022年半年报显示，伊利股份上半年实现营收634.63亿元，同比增长12.3%；归母净利润为61.33亿元，同比增长15.2%。
• 产品结构优化：公司通过并表澳优乳业，对盈利能力产生短暂影响，但整体仍保持增长。
• 毛利率变化：2022年第二季度毛利率为32.56%，同比下降5个百分点，主要受原材料价格上涨影响。
• 费用控制：销售费用率同比下降4个百分点至18.59%，管理费用率下降0.2个百分点至4.38%，显示公司在费用管理方面有所优化。
• 现金流情况：2022年上半年经营活动现金流净额为55.3亿元，同比下降13%，但回款额同比增长9%，体现公司良好的现金流管理能力。
• 新品推出：上半年推出了“金典”超滤牛奶、“金典”娟姗A2有机纯牛奶等新产品，新产品营收占比达12.48%，显示出公司在产品创新方面的积极表现。
• 区域表现：各区域营收均保持增长，其中华南区增长最快，同比增长13%。

关键信息

业绩预测与估值

• EPS预测：预计2022-2024年每股收益分别为1.68元、2.00元、2.34元。
• PE估值：当前股价36.13元，对应2022年PE为21倍，2023年PE为18倍，2024年PE为16倍，显示估值逐步下降，具备投资吸引力。

财务指标

风险提示

报告指出，潜在风险包括宏观经济下行、疫情对消费的拖累、市场竞争加剧、原材料成本上涨以及核心产品增长不及预期等。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 投资逻辑：公司业绩稳健增长，产品结构优化，新品推进顺利，且估值逐步下降，具备长期投资价值。

分析师信息

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有5年食品饮料行业研究经验，曾获多项分析师奖项，注重基本面研究。
• 何宇航：华鑫证券食品饮料分析师，负责调味品行业研究，具备双学位背景，专业性强。

证券分析师承诺

报告署名分析师具备证券投资咨询执业资格，承诺报告内容清晰准确，反映其研究观点，且不因报告内容获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后12个月内个股相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为推荐、中性、回避。

免责条款

• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点不构成投资建议，投资者需自行评估。
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