20231031-国联证券-伊利股份-600887.SH-收入增速略有回升_利润率显著改善_3页_288kb

• 公司发布三季报，前三季度营收同比增长37%，归母净利润增长1636%，扣非净利润增长115%。第三季度单季归母净利润同比增长5944%，主要受公允价值变动收益影响。
• 收入增速略有回升，前三季度营收9740亿元，Q3同比增长266%。毛利率提升至32.4%，同比上升16个百分点，期间费用率显著下降。液奶业务稳健增长，奶粉和冷饮业务表现分化。
• 维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入CAGR为661%，净利润CAGR为863%。目标价3582元，基于2024年17倍PE。风险包括生鲜乳价格波动、消费不及预期等。

注：单位为亿元，标注更正。