20150112-上海证券-资金跟踪研究_7天与14天资金上涨明显_12页_668kb

货币市场资金跟踪研究报告总结（20150112）

核心内容

本报告分析了2015年1月9日（上周五）及1月12日（今日）的货币市场流动性状况与利率走势，重点围绕7天与14天资金变化，结合IPO发行、公开市场操作、国库定存、现券市场交易及一级市场动态，对市场流动性进行评估，并对今日货币市场利率走势做出预测。

主要观点

• 上周五货币市场流动性变化显著：银行间同业拆放利率持续下行，但7天与14天资金明显上涨，显示短期流动性趋紧。
• IPO影响显现：史上最密集新股申购即将开始，对资金面造成压力，特别是交易所资金面临考验。
• GC001利率预测：今日GC001利率预计有所回升，全天震荡为主，收盘价将比上周五明显提升。
• 宏观经济疲弱：PMI指数显示经济下行压力未缓解，通缩趋势增强，为央行宽松政策提供空间。
• 流动性格局：尽管存在IPO扰动，但整体流动性格局趋于平稳，短期冲击为暂时性。

关键信息

一、上周五货币市场流动性概览

• 同业拆放：隔夜与7天利率下降，14天利率上升。
• 同业拆借：隔夜利率下降，7天利率上升，14天利率微升。
• 同业回购：隔夜利率下降，7天与14天利率上升。
• 上证回购：GC001持续下跌，GC007大幅上涨。
• 回购定盘利率：上证与银行间回购定盘利率全线上行。

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场：上周五无正回购到期，今日亦无。
2. 国库定存：本旬将有500亿元国库定存到期，回收流动性。
3. IPO和资本市场变化：
   • 上周五股市震荡，尾盘跳水，对债市形成挤压。
   • 证监会已下发20家IPO发行批文，预计冻结资金超2万亿元。
   • 本月IPO发行节奏加快，对资金面影响尚有不确定性。
4. 现券市场交易：交易量与上一交易日基本持平，市场交投平静。
5. 一级市场：
   • 上周五有4只债券缴款，金额32亿元；6只债券到期，金额216.15亿元，释放流动性184.15亿元。
   • 今日有5只债券缴款，金额80.5亿元；15只债券到期，金额201.16亿元，释放流动性120.66亿元。

三、今日货币市场展望

1. 流动性判断：
   • 7天SHIBOR与隔夜利率利差持续上行，显示流动性趋紧。
   • 尽管IPO扰动加剧，但市场整体流动性仍保持平稳。
2. 利率预测：
   • GC001今日均价将较上周五有所回升，全天震荡为主，收盘价将明显高于上周五。
   • 7天资金已出现明显上行，预计对GC001产生上拉效应。

总结

2015年1月9日，货币市场流动性变化显著，7天与14天资金明显上涨，显示短期资金紧张。GC001利率持续下行，但今日因IPO发行首日，资金面将面临较大压力，预计GC001利率将有所回升。宏观经济数据疲弱，PMI与PPI均显示经济下行压力，为央行进一步宽松提供空间。尽管IPO密集发行，但市场流动性整体仍保持平稳，短期波动为主，长期影响有限。