20150515-上海证券-资金跟踪研究_资金价格持续低位_12页_725kb

上海壹券资金跟踪研究报告总结（20150515）

核心内容

本报告分析了2015年5月14日中国货币市场的流动性状况及利率走势，并对当日市场情况进行了预测。报告指出，尽管市场面临新一轮IPO资金冻结的压力，但整体流动性仍保持宽松，央行政策倾向维持市场稳定。

主要观点

• 资金价格持续低位：昨日货币市场利率整体下行，资金价格处于低位，显示市场流动性充裕。
• 央行政策保持宽松：央行连续暂停公开市场操作，市场流动性未受明显影响。
• IPO资金冻结压力：新一轮IPO即将启动，预计冻结资金将超过3万亿元，对资金面形成扰动。
• 今日GC001利率或反弹：受存准缴纳和新股申购影响，交易所资金需求上升，预测GC001今日均价将反弹，收盘价或高于昨日。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

• 同业拆放利率：持续下行，隔夜Shibor利率降至1.182%，7天Shibor利率降至2.056%，14天和1个月Shibor利率也分别下降6BP和8.5BP。
• 同业拆借利率：隔夜拆借利率下降6.59BP至1.237%，7天拆借利率微降0.18BP至2.2943%，14天拆借利率下降6.69BP至2.5151%，21天拆借利率上升8.41BP至3.04%。
• 同业回购利率：隔夜回购利率降至1.1519%，7天回购利率降至2.0056%，14天回购利率降至2.414%，21天回购利率大幅下降至2.6592%。
• 上证回购利率：GC001收盘价为1.14%，较上一交易日上升20.2BP；GC007收盘价为1.545%，较上一交易日上升54.5BP。
• 回购定盘利率：FR001利率下降3BP至1.28%，FR007利率下降9BP至2.00%，FR014利率下降12BP至2.48%。

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作：央行暂停公开市场操作，本周实现零净投放。
2. 国库定存：本旬无国库定存到期，下旬也无到期安排。
3. IPO和资本市场变化：新一轮IPO即将启动，预计冻结资金将超过3万亿元，对资金面形成压力。
4. 现券市场交易：现券市场成交额下降，显示市场活跃度有所减弱。
5. 一级市场：昨日一级市场缴款金额为473亿元，到期金额为339.1亿元，对市场流动性影响较小；今日缴款金额预计为660亿元，到期金额为258.73亿元，流动性消耗增加。
6. 其他因素：未提及具体影响因素。

三、今日货币市场展望

1. 流动性判断：市场流动性仍处于宽松状态，资金面未受明显影响。
2. 利率预测：GC001今日均价将反弹，全天走势震荡，收盘价或高于昨日。

附图与附表

• 图1-16：展示了银行间和交易所各类利率及成交量的变动情况，以及现券市场交易规模。
• 表1-4：汇总了国库定存、IPO冻结资金、昨日和今日债市变化数据。

投资评级

• 债券投资评级：从安全性、收益性和流动性三个角度进行分类，分为两全级、配置级、投资级和回避级。
• 评级适用对象：
  • 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）。
  • 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）。
  • 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。

免责条款

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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分析师承诺

• 分析师胡月晓、李晓娟以独立、客观的态度出具本报告，不与薪酬挂钩，确保报告的公正性。

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