20150113-上海证券-资金跟踪研究；IPO首日交易所资金上涨明显_12页_721kb

上海壹券2015年1月13日资金跟踪研究报告总结

核心内容

本报告为2015年1月13日的货币市场资金跟踪研究，分析了当日及未来市场的流动性状况与利率走势。报告指出，随着IPO密集发行及国库现金到期，资金面受到一定扰动，但整体流动性仍保持相对稳定。同时，报告对货币市场利率进行了预测，并对债券投资价值进行了分类评级。

主要观点

• 资金面整体偏紧：尽管年末流动性季节性宽松已结束，但IPO发行和国库现金到期等因素对市场流动性造成持续压力。
• 交易所资金上涨明显：GC001利率在昨日震荡下行后，今日预计将继续回升，受新股发行和国库现金到期影响，资金面扰动持续。
• 市场情绪谨慎：股市表现疲软，投资者关注经济基本面，交易情绪趋于谨慎，对债市形成一定挤压。
• 宏观经济疲弱：制造业PMI和PPI数据反映经济下行压力，通缩迹象显现，为央行进一步宽松政策提供空间。
• 债券投资评级体系：基于安全性、收益性和流动性三个维度，对债券进行分类评级，适用于不同类型的机构投资者。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场：无正回购到期，预计央行将继续维持零操作。
2. 国库定存：今日将有500亿元国库现金到期，回收部分流动性。
3. IPO和资本市场变化：
   • 沪综指昨日下跌1.71%，市场情绪谨慎。
   • 本周IPO发行密集，预计冻结资金将超过2万亿元。
4. 现券市场交易：交易量小幅下降，机构交投积极性不高。
5. 一级市场：昨日释放流动性120.66亿元，今日释放90.5亿元。

三、今日货币市场展望

• 流动性判断：流动性格局短期仍偏紧，但扰动因素逐渐消退。
• 利率预测：GC001今日均价将较昨日继续回升，全天震荡为主，收盘价将比昨日有所提升。

投资评级体系与定义

评级对应关系

• 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）
• 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）
• 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）

评级基准

• 安全性：主体评级+债项评级，经营、财务前景前瞻
• 收益性：市价与中债估值差距、STW
• 流动性：融资适当性、交易规模（市场深度和广度）

免责条款

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