20150310-上海证券-资金跟踪研究_货币市场利率以下行为主_12页_660kb

报告摘要

本报告分析了2015年3月9日的货币市场流动性状况及利率走势，并对3月10日的市场情况进行了展望。整体来看，货币市场利率在昨日呈现窄幅波动和部分下行趋势，但随着IPO和公开市场操作的临近，市场流动性预期有所收紧。

昨日货币市场流动性状况
- 隔夜资金供给充足，但7天资金相对紧张。
- 同业拆放利率整体窄幅波动，隔夜Shibor下降3.5BP，7天Shibor上升3.4BP。
- 同业拆借利率以下行为主，隔夜拆借利率下降4.83BP，7天拆借利率上升4.86BP。
- 同业回购利率涨跌互现，隔夜回购利率下降5.64BP，14天回购利率下降8.02BP。
- 上证回购利率整体下降，GC001收盘价为0.6%，较前日下降29.3BP。
今日市场展望
- 今日将有350亿元逆回购到期，同时迎来首轮新股发行，预计央行将采取措施释放流动性。
- 预计GC001利率将小幅回升，全天走势震荡向下，收盘价可能高于昨日。

同业拆放利率
- 隔夜Shibor: 3.381%（下降3.5BP）
- 7天ShibOR: 4.773%（上升3.4BP）
- 14天ShibOR: 4.871%（上升0.25BP）
- 1个月ShibOR: 5.058%（下降0.2BP）
同业拆借利率
- 隔夜拆借利率: 3.3806%（下降4.83BP）
- 7天拆借利率: 5.2036%（上升4.86BP）
- 14天拆借利率: 4.882%（下降17.26BP）
- 21天拆借利率: 5.53%（下降2BP）
同业回购利率
- 隔夜回购利率: 3.3464%（下降5.64BP）
- 7天回购利率: 4.8468%（上升0.22BP）
- 14天回购利率: 4.8821%（下降8.02BP）
- 21天回购利率: 5.5782%（上升4.87BP）
上证回购利率
- GC001: 收盘0.6%，加权平均1.7434%（较前日下降29.3BP）
- GC007: 收盘6.935%，加权平均8.7648%（较前日上升127.9BP）
回购定盘利率
- 上证回购定盘利率：FRGC001上升122.5BP，FRGC007上升197BP
- 银行间回购定盘利率：FR001下降2BP，FR007上升1BP，FR014下降15BP

公开市场操作
- 昨日无逆回购到期，今日将有350亿元逆回购到期。
国库定存
- 昨日无国库定存到期，下旬将有600亿元3月期国库定存到期。
IPO和资本市场变化
- 本周将迎来新一轮IPO发行，预计冻结资金将超过3万亿元，其中东方证券等21只新股将在周三、周四密集发行。
- 股市表现强劲，沪综指上涨1.89%，市场情绪改善，对债市的压制有所缓解。
现券市场交易
- 债券现券收益率上升，长债升幅多在5个BP附近。
- 场内交易量较前日下降216.04亿元，为2056.1亿元。
一级市场
- 昨日一级市场有16只债券缴款，金额为343.5亿元；15只债券到期，金额为87.3亿元。
- 今日一级市场有33只债券缴款，金额为730.9亿元；19只债券到期，金额为528亿元。
其他因素
- 无特别说明。

流动性判断
- 7天SHIBOR与隔夜利率互换（OIS）利差从0.4上升至1.50，说明资金紧张程度上升。
- 货币市场流动性紧张并非央行紧缩所致，而是股市繁荣导致资金流入资本市场。
利率预测
- GC001今日均价将较昨日小幅回升，全天走势震荡向下，收盘价或高于昨日。

债券投资评级：从安全性、收益性、流动性三个角度进行分类。
评级分类：
- 两全级：安全性高、收益性高、流动性高。
- 配置级：安全性高、流动性低。
- 投资级：收益性高、流动性高。
- 回避级：安全性低、流动性低。
评级适用对象：
- 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）。
- 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）。
- 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。