20150907-华泰证券-海外宏观周报_农数据喜忧参半_国际市场变数增多_14页_1mb

宏观周报总结（2015年09月07日）

核心内容概览

本周全球金融市场受到多重因素影响，呈现出整体下跌趋势。尽管中国股市在“阅兵蜜月”期间短暂上涨，但国际市场的不确定性增加，特别是美联储9月加息预期、欧洲央行的QE政策以及全球经济疲软，使得全球股市承压。人民币汇率在在岸市场温和上涨，但离岸市场仍面临贬值压力，整体趋势显示人民币短期或趋于平稳，但长期仍有贬值风险。同时，黄金ETF停止增仓，原油市场多空消息交织，布伦特油价面临调整压力。

主要观点

1. 全球股市下跌

• 本周全球股市指数出现统一下跌，美国三大股指跌幅均超过-3%，欧洲股市跌幅在-1.5%至-5.1%之间，亚太股市跌幅较大。
• 全球股市下跌主要由区域性经济数据不佳和美联储加息前的资产配置调整导致，而非系统性利空。

2. 美国非农数据

• 8月美国非农新增就业人数为17.3万人，低于预期的22.3万人，为年内次低。
• 尽管数据不佳，但失业率降至5.1%，创08年以来新低，接近充分就业水平。
• 时薪环比上涨0.3%，显示劳动力市场改善，对美联储加息判断影响有限。

3. 人民币汇率

• 在岸人民币汇率小幅上涨，但交易量明显下降，显示市场情绪尚未完全恢复。
• 离岸人民币面临贬值压力，港币联系汇率制受到质疑，香港金管局注资以维持汇率稳定。
• 人民币短期或归于平静，但长期贬值压力依然存在。

4. 欧元区经济与QE政策

• 欧元区制造业PMI低于预期，显示经济复苏乏力，核心CPI触底。
• 欧央行宣布扩大QE规模，提高债券购买上限至33%，增强市场信心。
• 若欧央行坚定实施QE，欧洲股市有望逐渐回暖。

5. 其他市场表现

• 美元指数：持续走强，美元流动性相对宽松。
• 日元：作为避险资产持续升值，但若市场情绪改善，可能面临反转。
• 欧元：流动性缓和，拆借成本上升，可能面临进一步贬值压力。
• 英镑：受英国经济数据疲软影响，持续贬值。
• 澳元：受贸易衰退和大宗商品熊市影响，持续下跌。

6. 黄金与原油市场

• 黄金ETF停止补仓，显示市场对黄金的买入兴趣下降。
• 原油市场多空因素交织，美国原油库存上升，但钻井数下降、失业率下降等利好因素存在，布伦特油价仍有调整空间。

关键信息汇总

重要宏观数据回顾

下周重要宏观数据展望

总结

本周全球宏观经济环境复杂，美国非农数据虽不及预期，但失业率下降至08年4月以来最低水平，显示劳动力市场改善，对美联储加息判断影响有限。人民币汇率在在岸市场温和上涨，但离岸市场仍承压，短期或趋于平稳。欧洲股市因QE政策预期增强而有望回暖，但欧元区经济复苏仍较缓慢。黄金ETF停止补仓，布伦特油价面临调整压力，关键在于OPEC是否能够达成新的减产协议。下周重要数据包括日本GDP、德国贸易数据、美国PPI和密歇根大学信心指数等，值得关注。