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传媒行业中期投资策略总结

核心内容

2013年传媒行业整体表现优于A股市场，传媒板块上半年累计上涨45.09%，跑赢沪深300指数57.87个百分点。行业内部呈现两极分化，影视动漫、互联网信息服务和营销服务子板块涨幅显著，而平面媒体和有线电视网络板块涨幅相对较低。

主要观点

1. 政策驱动行业发展：

   • 国务院组建国家新闻出版广电总局，推动传媒集团混业经营，利好出版行业。
   • 三网融合持续推进，有线网络行业将受益于省网整合和新业务拓展。
   • 未来可能出台的政策包括教材提价、数字教育项目试点等。

2. 行业趋势：

   • 电视剧行业：黄金档扩容，行业集中度提升，精品剧供不应求。
   • 广告行业：网络广告成为第二大广告媒体，传统报刊广告持续下滑。
   • 电影行业：票房持续增长，三四线城市需求爆发，电影市场前景广阔。
   • 有线网络：面临IPTV和网络视频的冲击，需加快数字双向化改造和新业务发展。

3. 投资逻辑：

   • 重点推荐成长性好、业绩支撑强的公司。
   • 考虑低估值和明确催化剂的公司。
   • 预计未来几年传媒行业整体走势谨慎乐观，重点关注广告营销、电影电视剧和新媒体。

关键信息

重点公司推荐

电视剧行业

• 黄金档扩容至600-800集，需求增长约10%。
• 供给端供过于求，精品剧市场供不应求。
• 上市公司具备较强成长性，推荐顺序为华策影视、新文化、华录百纳。

广告行业

• 2013年广告行业整体复苏，预计未来几年仍将保持两位数增长。
• 网络广告首次超越报刊广告，成为第二大广告媒体。
• 报刊广告长期下滑不可逆，面临总量下跌和竞争分散的双重困境。

电影行业

• 上半年票房收入108亿元，同比增长33.8%。
• 三四线城市成为票房增长的重要推动力。
• 社交媒体对电影口碑效应的放大作用显著。

有线网络行业

• 传统业务增长乏力，需关注数字双向化率和潜在用户规模。
• 天威视讯、华数传媒、湖北广电为推荐标的。
• 有线网络公司需加快互动和高清业务发展，应对IPTV竞争。

投资策略

• 短期：关注剧集储备、内容质量和发行优势。
• 中期：关注公司天花板高度及产业链延伸能力。
• 长期：关注公司转型能力及新业务发展潜力。

总结

传媒行业在2013年表现出较强的复苏能力，受益于政策驱动、行业转型及市场需求变化。重点推荐华策影视、蓝色光标、华谊兄弟、凤凰传媒和博瑞传播，这些公司在成长性、业绩支撑和估值优势方面表现突出。同时，有线网络行业面临转型压力，需关注数字双向化和新业务拓展，天威视讯、华数传媒和湖北广电具备较大潜力。整体来看，传媒行业具备长期投资价值，未来有望迎来更多政策红利和市场机遇。