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报告摘要

中原早班车总结

核心内容概览

本文档为中原证券发布的早班车内容，涵盖国际与国内市场动态、行业新闻、投资策略分析及量化产品说明等部分，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。

国际市场动态

主要指数表现

道琼斯指数：涨0.50%
纳斯达克指数：涨0.56%
英国FTSE100：涨0.98%
德国DAX：涨1.12%
法国CAC40：涨0.52%
美元指数：涨0.50%
NYMEX原油：涨1.34%
黄金期货：涨1.16%

关键事件

IMF警告：欧元区金融和经济困境可能再度加剧
希腊获得援助：有条件获得68亿欧元援助

国内宏观要闻

政策与经济动态

城镇化规划：新一轮城镇化规划有望在年内出台
CPI数据：6月CPI同比增长2.7%，略超预期
央行流动性：央行周四将释放500亿流动性
金融监管：央行叫停债市线下交易
基金专户：6月新增177户

经济分析

CPI与PPI剪刀差扩大：反映经济结构性失衡，未来经济形势复杂
通胀回落与通缩风险：PPI已陷通缩，需警惕通缩风险
经济企稳预期：经济企稳是PPI回升的前提，预计PPI由负转正时间可能后延

国内行业动态

行业政策

《煤炭法》修改：取消煤炭生产许可证和经营许可证，提高安全生产许可证地位，简化审批流程，减少重复设置

行业影响

行业门槛降低：可能导致行业竞争加剧
企业动态：
- 国家海洋局三定方案：取消溢油应急计划审批
- 新闻出版产值：2012年达1.66万亿元
- 信息消费：预计2015年将超2万亿元
- 多晶硅关税：中国同意不对欧盟多晶硅产品征收关税
- 汽车服务业：年增速达40%
- 玻璃行业：迎来消费旺季

顺络电子投资公告点评

事件概述

公司拟投资1500万元，收购南玻陶瓷25.95%的股份

标的公司分析

南玻陶瓷主营陶瓷材料（氧化锆），是顺络电子的上游供应商
公司LTCC产品、片式元件需要陶瓷材料，此次收购有助于产业链延伸

财务影响

南玻陶瓷2012年收入7294万元，净利润469万元
按26%股权计算，对公司净利润影响较小
收购价格合理，PE约12.85倍

公司战略

顺络电子尝试外延式扩张，此前已投资上海德门，涉足下游天线产品
两次收购规模较小，显示公司尝试扩大协同效应，但受限于货币资产规模（截至3月底为9290万元）

投资建议

预测2013-2014年EPS分别为0.51元和0.66元
按2013年7月9日收盘价18.09元计算，对应市盈率35.47倍和27.41倍
维持“增持”评级

风险提示

中小板系统性风险
新产品销量不及预期

融资买入组合策略

策略说明

策略名称：相对超跌反弹策略融资买入组合
策略目标：追求绝对收益
策略周期：短线（持仓一周左右）
资金分配方式：等权重分配
交易费率：双边1‰
操作方式：每天收盘后对基础股票池进行筛选，次日以开盘价买入

投资组合表现

2008-2013年累积收益率：246.92%
相对超额累积收益率：298.72%
组合最大回撤：25.76%
指数最大回撤：67.58%

优点

各年度收益较为稳定
对短线反弹具有较好的捕获能力

缺点

最大回撤比例偏大
不适合震荡盘跌或大小板分化不明显的市场环境（如2011年）
参数较多，可能存在过度拟合风险

风险提示

策略完全基于历史数据构建，未来能否重演存在不确定性

轮动策略投资组合跟踪

投资组合表现

6月3日建仓，以1000点为基准，截至7月9日：
- 上证50ETF/中小板ETF：累计相对收益率3.28%
- 上证50ETF/创业板ETF：累计相对收益率11.59%
- 上证金融ETF/上证医药卫生ETF：累计相对收益率3.93%

投资组合调整

股票池调入调出记录：
- 2013/7/1：调入辰州矿业、科力远、光大证券
- 2013/7/2：调出光大证券
- 2013/7/4：调出辰州矿业
- 2013/7/5：调出科力远

当前状态

目前空仓

产品说明与风险提示

产品特点

基于量化策略：以追求相对收益为目的
交易方式：以操作当日开盘价为准，交易成本为千分之一
风险提示：
- 无资金管理策略，满仓操作，风险较大
- 建议客户加入股指期货部分或完全对冲市场系统性风险
- 无收益保证，风险自负

投资建议

建议投资者保持观望，等待市场底部信号
关注中报业绩超预期个股
融资买入组合适合短线操作，但需注意市场波动风险
对于量化产品，建议在专业指导下谨慎使用

发布信息

发布日期：2013年7月9日
会议主持：黄涛
责任编辑：赵寸兰、罗敏
联系电话：021-50588666-8137

注：本文档内容由中原证券提供，仅供投资者参考，不构成投资建议。

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