20220724-银河期货-内外盘再创新低_18页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前谷物市场（玉米、小麦、玉米淀粉）的供需状况及价格走势，并结合国内外市场数据与政策动态，提供了相应的交易策略建议。整体来看，全球谷物市场受地缘政治、宏观经济及季节性需求影响，呈现弱势运行态势。

主要观点

1. 国际谷物市场

• 乌克兰粮食安全运输倡议签署：7月22日，乌克兰与俄罗斯在土耳其伊斯坦布尔签署粮食出口协议，有效期为3个月，可延长。该协议有助于缓解全球谷物供应紧张局面，推动美谷物期价回落。
• 美玉米与小麦出口数据疲软：7月14日当周，美玉米出口销售净增57.02万吨，低于市场预期；小麦出口销售净增51.11万吨，同样低于市场预期。这表明美谷物出口需求不及预期，市场供应相对宽松。
• 美玉米期价高估：尽管俄乌冲突带来的情绪升水仍存在，但实际供需并不紧张，全球玉米库销比高于2012年同期，说明当前价格可能高估，宏观层面（如美联储加息）与基本面（如产量预期上升）共同压制期价。
• 美玉米种植面积扩大：美玉米种植面积预估高于市场预期，进一步推动期价回落。

2. 国内谷物市场

• 饲料需求疲软：2022年6月，全国工业饲料总产量为2332万吨，环比与同比均呈下降趋势。其中，猪饲料、蛋禽饲料、肉禽饲料产量下降显著，而水产饲料产量增长较快。
• 玉米使用比例上升：配合饲料与浓缩饲料中玉米用量占比上升至34.0%，同比增长9.9个百分点，显示玉米在饲料中的使用比例增加，可能与豆粕价格波动或替代品供应紧张有关。
• 玉米深加工需求季节性回落：玉米深加工企业周度玉米消耗量为92.9万吨，较前一周减少3.7万吨；玉米淀粉库存持续增加，表明下游需求疲软，企业出货不畅。

3. 交易策略建议

• 单边策略：美玉米因天气改善与经济衰退预期，短期预计继续弱势运行，建议暂时观望。
• 套利策略：当前市场环境不适合套利操作，建议观望。
• 期权策略：建议卖出玉米C2209-P-2500与C2209-C-2700期权组合，以应对可能的下跌趋势。

关键信息汇总

国际市场数据

• 美玉米出口销售：2022/2023市场年度当周净增57.02万吨，市场预期为净增10-50万吨。
• 美小麦出口销售：2022/2023市场年度当周净增51.11万吨，市场预期为净增30-85万吨。
• 美玉米出口装船：当周装船量为110.91万吨，环比上升21%。
• 美玉米库销比：高于2012年同期，说明供需不支持当前高价。

国内市场数据

• 全国工业饲料产量：2022年6月总产量2332万吨，环比下降0.8%，同比下降9.4%。
• 主要饲料品种产量变化：
  • 猪饲料：945万吨，环比下降4.1%，同比下降12.4%。
  • 蛋禽饲料：248万吨，环比下降3.9%，同比下降6.4%。
  • 肉禽饲料：701万吨，环比下降1.7%，同比下降14.9%。
  • 水产饲料：295万吨，环比增长16.9%，同比增长11.8%。
• 玉米深加工：
  • 周度玉米消耗量：92.9万吨，环比下降3.7万吨。
  • 玉米淀粉企业开机率：52.78%，环比下降0.37%。
  • 玉米淀粉库存：截至7月20日为116.6万吨，环比增长0.9万吨。

结论

综合国际与国内市场数据及政策动态，当前谷物市场受地缘政治缓和、宏观经济疲软及季节性需求回落影响，整体呈现弱势。美玉米与小麦期价因供需宽松及宏观压力持续走低，国内玉米与淀粉市场亦同步疲软。建议投资者在当前市场环境下保持谨慎，以观望为主，等待进一步信号。