20220724-中财期货-鸡蛋投资策略周报_高温季节_底部运行_7页_949kb

高温季节，底部运行总结

核心内容

在高温季节，鸡蛋市场进入阶段性调整期。由于大豆和玉米消费淡季、饲料原料价格下跌以及鸡蛋现货价格偏弱，鸡蛋期价整体偏弱运行，近月合约（如2208）弱于远月合约（如2209）。基差走强，显示现货价格相对于期货价格有所提升。

主要观点

• 市场环境：进入“大暑”后，全国大部分地区气温升高，鸡蛋市场需求转淡，进入供强需弱阶段。
• 价格走势：本周鸡蛋期价在4500点附近窄幅波动，主力合约2209收盘价为4299点，较上周下跌1.13%。2208合约同样出现下跌，但期货盘面仍处于升水状态。
• 基本面分析：在产蛋鸡存栏量仍低于历史同期水平，鸡蛋供应偏紧，但近期蛋价反弹表明底部已经形成。
• 饲料成本：玉米及豆粕等主要饲料原料价格下降，对鸡蛋远期价格形成一定压力。
• 供需关系：蛋鸡养殖利润维持较高水平，但淘鸡积极性下降，显示市场供应端调整缓慢。销区走货加快，而产区走货仍偏宽松。
• 操作建议：建议投资者观望09合约，短期可轻仓做多，但需注意风险。

关键信息

本周行情

• 玉米竞价销售：7月22日实际成交6414吨，成交率50%。
• 鸡蛋价格：本周主产区均价4.54元/斤，销区均价4.69元/斤，较上周分别上涨0.20元/斤和0.24元/斤。
• 期货表现：2209合约收盘价4299点，较上周下跌1.13%；2208合约收盘价4688点，较上周下跌118点。
• 价差结构：9-8价差由-458变为-389，基差（08合约）由-556变为-288，基差走强。

行业数据

• 在产蛋鸡存栏量：截至5月底约为11.78亿只，环比微增0.04%，同比减少0.85%，仍处于偏低水平。
• 淘汰鸡价格：由5.9元/斤降至5.8元/斤，呈小幅下跌趋势。
• 蛋鸡配合料均价：由3.35元/公斤降至3.30元/公斤，饲料成本下降。
• 养殖利润：维持在盈亏附近，多数养殖户仍保持盈利。

基本面简述

• 鸡蛋价格在前期下跌后已基本释放利空，底部逐步形成。
• 饲料成本下降对鸡蛋价格形成支撑，但整体农产品板块下跌，对鸡蛋期价形成压力。
• 气候变化方面，南方销区储存条件改善，但高温季节仍对需求形成抑制。

后期展望

• 供需变化：7月份鸡蛋供应将逐步增加，需求继续偏弱，基本面可能进一步转为供强需弱。
• 价格预期：鸡蛋期价虽然绝对估值偏低，但相对饲料板块仍具一定支撑，短期可轻仓做多09合约。
• 风险提示：需关注饲料价格回落、国内疫情变化等潜在风险。

技术面简述

• 2209合约：周K线收小阴线，处于5周均线之下，MACD呈现小阴柱。
• 盘面变化：近月合约（如2208）弱于远月合约（如2209），多空主动加仓，市场情绪趋于谨慎。

图表说明

• 图3：淘汰鸡价格趋势
• 图4：蛋鸡苗价格
• 图5：蛋鸡配合料均价
• 图6：养殖利润
• 图7：鸡蛋产地（山东）价格
• 图8：鸡蛋主力合约基差
• 图9：在产蛋鸡存栏量变化
• 图10：在产蛋鸡存栏量
• 图11：蛋鸡存栏与鸡蛋价格比
• 图12：鸡苗价格指数季节性变化

风险提示

1. 饲料价格大幅回落：可能进一步压低鸡蛋成本，对期价形成下行压力。
2. 国内疫情出现变数：可能影响鸡蛋消费及市场情绪，增加不确定性。

操作建议

• 建议策略：观望09合约，短期可轻仓做多，但需谨慎应对市场波动。
• 关注重点：饲料价格、疫情发展、供需变化等关键因素。