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银河期货尿素周报总结

核心内容

本周尿素市场整体呈现弱势运行态势，受供应、需求及出口等因素影响，价格重回下行通道。以下是详细分析：

供应情况

• 本周日均产量：15.42万吨，环比减少0.20万吨，同比减少0.22万吨。
• 周五日产量：15.11万吨，环比微增0.01万吨，同比减少0.07万吨。
• 生产企业库存：51.51万吨，环比减少15.12万吨，同比增加39.20万吨。
• 港口库存：10.0万吨，环比增加1.2万吨。

需求情况

• 农业需求：阶段性追肥需求逐步收尾，对市场支撑减弱。
• 复合肥需求：秋季肥生产延后，本周复合肥装置开工率25.53%，环比下降2.00个百分点；企业库存64.27万吨，环比增加6.67万吨。
• 非农工业需求：三聚氰胺开工率60.21%，环比下降1.47个百分点；胶板厂采购仍以需求为主，开工率偏低。

出口情况

• 国际市场价格：中东地区小颗粒离岸价485-530美元/吨FOB，周环比下降75-40美元/吨。
• 新一轮印标：东海岸最低价517美元/吨，折国内离岸价约490美元/吨。
• 出口政策限制：当前内外价差较大，内贸市场相对独立。
• 欧洲市场支撑：欧洲工厂天然气供应状况恶化对市场存在支撑。
• 出口展望：下半年氮肥适度、适量出口存在合理性。

成本分析

• 河南地区气流床生产成本：约1750元/吨（按烟煤入厂价1200元/吨，无烟煤入厂价1800元/吨估算）。
• 固定床装置生产成本：约2300元/吨。

期货市场表现

• 主力09合约厂库基差：+267元/吨。
• 远月01合约基差：+357元/吨。
• 9-1价差：+90元/吨。

主要观点

1. 供应端：日产维持在15.5万吨附近，略低于去年同期水平，后续随着净检修增多，日产仍有回落空间。
2. 需求端：农业阶段性需求收尾，现货成交氛围转弱；复合肥生产延后，非农工业需求未明显改善。
3. 出口端：出口政策限制下，内外价差仍大，内贸市场相对独立，但出口转松可能性存在。
4. 成本端：原料化工煤炭价格走弱，生产端成本支撑下移。
5. 期货市场：内贸供大于求预期下，市场看空情绪浓厚，短期偏弱运行；但高基差水平及出口转松预期对后市有一定支撑。

关键信息

• 价格走势：现货市场弱势运行，期货市场同样偏弱。
• 库存变化：生产企业库存环比回落，港口库存小幅上升。
• 出口政策：出口受限，内外价差较大，但存在出口转松可能性。
• 成本支撑：生产成本有所下降，但整体支撑有限。
• 市场预期：短期内市场缺乏明显利好，但对后市并不悲观。

关注重点

• 出口政策：可能影响国际市场供需及价格走势。
• 原料供应：煤炭价格波动对成本有直接影响。
• 疫情反复：可能影响物流及工业生产节奏。
• 海外地缘政治因素：可能对国际市场价格和需求造成冲击。

附图说明

• 交割区现货市场价格：展示本周尿素现货价格变化。
• 基差、合约间价差变化：反映期货市场与现货市场的价差情况。
• 硫酸铵、氯化铵价格及出口状况：提供相关化肥产品的价格和出口信息。
• 复合肥开工率、库存、出口及毛利润：展示复合肥行业运行状况。
• 三聚氰胺开工率、产量、出口及毛利润估算：提供三聚氰胺行业数据。

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