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报告摘要

银河期货PP周报总结

核心内容概览

本周聚丙烯（PP）市场整体承压，库存小幅去库，但整体仍处于中性偏低水平。进口价格大幅下跌，出口需求疲软，检修装置仍处高位，下游需求表现偏弱。从估值角度看，油制PP利润持续亏损，而煤制PP利润有所回升。整体市场呈现供需过剩格局，中期建议逢高沽空。

基本面及变化

库存

总库存：本周PP总库存下降0.7万吨至44.55万吨，同比去年下降2万吨。
库存结构：
- 两油库存下降2万吨。
- 煤化工库存累库1.5万吨。
- 贸易商去库0.1万吨。
- 港口库存持平。

产量

6月PP粒产量：239.1万吨，环比下降0.5%，同比增长4%，累计同比增长5.5%。
本周检修损失：9.9万吨，环比增加0.2万吨。
开工率：85.7%，环比下降0.3个百分点。
下周检修损失：预计10.4万吨，7月检修损失预计42万吨，环比增加8万吨。
粉料利润：上涨200元/吨至-125元/吨。
粉料开工率：下降2.45个百分点至48.94%。

进出口情况

进口

6月份进口量：31.32万吨，环比下降8.13%，1-6月累计下降12.83%。
本周进口报价：
- 均聚主流成交价格：950-970美元/吨，较上周下跌70美元/吨。
- 共聚主流成交价格：950-980美元/吨，较上周下跌60-70美元/吨。
低价报盘：美金低价报盘明显增多，美金人民币顺挂，低价成交有所放量。

出口

6月份出口量：16.98万吨，环比下降19.85%，1-6月累计下降1.23%。
出口报价：国内主流工厂出口报价坚挺，PP拉丝报价在1100-1110美元/吨，但受运费下降影响，实际成交困难。
外盘装置动态：
- 马油因裂解故障停车，预计PP开车将推迟。
- 印度HPCL已试车，计划近期投产。
- 韩国SK计划下周检修其60万吨PDH和40万吨PP装置。
- 台湾李长荣负荷下降。

需求情况

本周库推需求：66.5万吨，环比增加2.1万吨。
6月PP需求：282万吨，同比下降2.1%，累计同比增长1.8%。
日耗：环比增长4.7%。
行业开工率：
- 塑编行业：上升1个百分点至44%，同比下降9个百分点。
- BOPP行业：下降3个百分点至55%，同比下降6个百分点。
- 注塑行业：下降1个百分点至48%，同比下降12个百分点。
新回料价差：下降5元/吨至1245元/吨。

估值分析

油制PP利润：下降340元/吨至-2009元/吨。
PDH利润：上涨62元/吨至-1030元/吨。
煤制PP利润：上涨174元/吨至213元/吨。
下游利润：整体偏高，但需求仍偏弱。

结构分析

价格走势：周初跟随油价反弹，但受低价美金盘冲击，价格转为弱势。
PP主力周度：收涨0.9%。
基差：
- PP 09基差下跌69至50。
价差：
- 9-1价差上升61至132。
- 1-5价差上升13至-9。

市场观点

短期：进口报盘大量增加，压制盘面，价格承压。
中期：供需过剩格局仍存，建议逢高沽空。
价格预期：受进口低价冲击和需求疲软影响，短期价格难有明显反弹。

装置检修与投产动态

检修装置

已开车：
- 天津石化二线（20万吨）：2022/07/19。
- 青海盐湖单线（16万吨）：2022/07/15。
- 中煤榆林单线（30万吨）：2022/07/20。
正在检修：
- 武汉石化老装置（12万吨）：2021/11/12，开车时间待定。
- 海国龙油一线（20万吨）：2022/02/08，开车时间待定。
- 浙江石化2PP（45万吨）：2022/05/02，开车时间待定。
- 茂名石化一线（17万吨）：2022/04/28，开车时间待定。
- 茂名石化二线（30万吨）：2022/06/08，开车时间待定。
- 茂名石化三线（20万吨）：2022/06/08，开车时间待定。
- 抚顺石化老装置（7万吨）：2022/05/01，预计2022/07/31开车。
- 庆阳石化单线（10万吨）：2022/06/02，预计2022/07/31开车。
- 大连西太单线（10万吨）：2022/05/31，预计2022/07/31开车。
- 上海石化一线（10万吨）：2022/06/18，开车时间待定。
- 上海石化二线（10万吨）：2022/06/18，开车时间待定。
- 上海石化三线（20万吨）：2022/06/18，开车时间待定。
- 洛阳石化一线（8万吨）：2022/06/17，开车时间待定。
- 海伟石化单线（30万吨）：2022/06/27，开车时间待定。
- 华北石化单线（10万吨）：2022/07/01，预计2022/08/20开车。
- 呼和浩特单线（10万吨）：2022/07/11，预计2022/09/04开车。
- 延长中煤一线（30万吨）：2022/07/15，预计2022/09/04开车。
- 延长中煤二线（30万吨）：2022/07/15，预计2022/09/04开车。
- 广州石化三线（20万吨）：2022/07/20，预计2022/07/27开车。
- 东莞巨正源二线（30万吨）：2022/07/21，预计2022/07/31开车。
- 齐鲁石化单线（7万吨）：2022/07/22，预计2022/07/29开车。

投产装置

2205合约：130万吨，包括浙江石化二期（45万吨）、大庆海鼎（10万吨）、镇海炼化二期（30万吨）、浙江石化二期（45万吨）。
2209合约：65万吨，包括鲁清石化（35万吨）、天津渤化（30万吨）。
2301合约：250万吨，包括京博石化（20万吨、40万吨）、东莞巨正源（30万吨、30万吨）、CNPC揭阳（20万吨、30万吨）、海南炼化（20万吨、30万吨）、宁波大榭（30万吨）。