建筑装饰行业海外装配式建筑专题报告二：欧洲装配式住宅市场分析报告，他山之石，可以攻玉-20210110-广发证券-28页_1mb

海外装配式建筑专题报告二总结

核心内容

本报告聚焦欧洲装配式建筑市场，分析其发展历程、市场规模、发展潜力及主要驱动因素，并提出相关投资建议和风险提示。

主要观点

1. 欧洲装配式建筑市场概况

• 欧洲装配式建筑发展历史悠久，部分国家如德国、瑞典等已较为成熟。
• 装配式建筑渗透率普遍较高，市场已进入平稳发展阶段。
• 北欧、西欧价格偏高，东欧如波兰则出现价格洼地，未来增长潜力大。
• 全包装配式住宅成为主流趋势，尤其在英国和瑞典等国家。

2. 装配式建筑驱动因素

• 省钱+省时是主要驱动力，消费者对装配式建筑的接受度显著提升。
• 政府支持仍起关键作用，英国政策最为积极，提供补贴和资金支持。
• 技术标准化推动行业发展，如瑞典将装配式建筑部品部件纳入工业标准。

3. 典型国家市场结构分析

• 英国：全包装配式住宅占比超六成，装配式住宅自建率高于总体。市场增长迅速，但面临劳动力短缺和成本问题。
• 德国：建筑工业化强国，装配式建筑主要应用于工业建筑、公共建筑和住宅建筑。木结构占比高，但不过分追求高装配率。
• 斯堪的纳维亚：装配式建筑渗透率高，木结构为主，但均价偏高，市场空间有限。
• 波兰：市场空间大，增长潜力高，年均复合增长率保持在8%-10%之间，有望成为未来增长点。
• 奥地利：装配式住宅价格优势明显，市场结构均衡，整体发展态势良好。

关键信息

1. 市场规模与价格

• 北欧、西欧均价偏高，瑞士均价常年位居第一。
• 东欧国家如波兰，装配式建筑均价仅为瑞士的1/5左右，具有明显的价格优势。
• 斯堪的纳维亚地区装配式建筑均价在欧洲最高，但市场规模较小。

2. 客户需求与市场趋势

• 欧洲消费者更注重性价比、销售质量、定制化和品牌认知。
• 装配式建筑的建造周期仅为传统建筑的一半，效率显著提升。
• 全包装配式住宅因便捷性和安全性提升，受到更多欢迎。

3. 技术与政策支持

• 欧洲各国推动装配式建筑发展，主要依赖标准化和模块化。
• ISO和欧洲规范（如EN系列）推动装配式建筑的统一标准。
• 瑞典和丹麦在木结构和模数协调方面具有领先地位。

4. 成本与发展趋势

• 中国目前装配式建筑成本高于现浇建筑，但预计2025年之后可达到成本持平。
• 随着中国用工成本上升，装配式建筑的成本优势将逐步显现。

投资建议

• 关注国内装配式建筑龙头公司，包括设计龙头（华阳国际）、PC/钢构龙头（鸿路钢构、远大住工）和装修龙头（金螳螂、亚厦股份）。
• 投资策略建议：买入、持有、卖出。
• 买入：预期股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

风险提示

• 装配式建筑推广政策力度不及预期。
• 钢价上涨导致成本攀升。
• 融资环境趋紧影响企业现金流。
• 装配式内装成本难以有效降低。

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附注

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