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地下市政基建获得关注，装配式高景气延续

核心内容

本报告分析了2021年1月建筑装饰行业的投资主题与市场动态，重点指出城市地下市政基础设施建设及装配式建筑行业的持续增长趋势。报告认为，随着政策推动和市场需求提升，行业未来仍具备较高景气度。

主要观点

1. 城市地下市政基础设施建设政策推动

• 住建部发布《关于加强城市地下市政基础设施建设的指导意见》，提出到2023年底基本完成设施普查，掌握隐患风险点并限期消除；到2025年底实现综合管理信息平台全覆盖，提升城市安全韧性。
• 政策要求各地合理部署地下空间利用，推广分层使用，提高使用效率，同时建立协调机制，推动信息共享与安全管理。
• 建议关注建筑龙头企业，如中国建筑、中国铁建、中国中冶，因其在手订单充足，市占率提升趋势明显。

2. 装配式建筑行业持续高景气

• 精工钢构Q4经营数据超出预期，业务承接额同比增长71.72%，全年同比增长30.80%，其中EPC及装配式建筑业务承接额同比增长103%。
• 装配式建筑在商品房中应用逐步增加，2019年新开工装配式建筑中，商品住房占比达40.7%，保障性住房占比13.4%，合计超50%。
• 在劳动力紧缺和环保趋严背景下，政策推动装配式建筑行业快速增长，预计未来5年新建装配式建筑面积年均增速为16.66%，市场空间广阔，PC和PS领域龙头企业业绩仍有望保持高增长。

3. 投资建议

• 基础设施建设：建议关注中国建筑、中国铁建、中国中冶等建筑龙头企业。
• 专业工程：建议关注钢构相关标的鸿路钢构、精工钢构，对外工程相关标的中钢国际、中材国际。
• 园林工程：建议关注分拆上市加速的岭南股份，以及业绩与融资双回暖的东方园林。

本周行情回顾

• 建筑装饰板块在2021年1月4日至8日期间下跌1.13%，跑输沪深300指数6.58个百分点。
• 钢结构板块表现较好，涨幅达4.73%，成为板块内涨幅前三的子行业。
• 板块整体估值较低，PE（TTM）为8.98倍，PB为0.84倍，ROE为9.35%。

本周动态跟踪

1. 行业重要动态

• 2021年中国铁路计划新增3700公里，推进川藏铁路等重点工程，提升高铁网络覆盖。
• 住建部提出加强地下市政基础设施建设，要求各地开展普查、完善协调机制、提升安全韧性、压实责任、完善保障措施。

2. 重点公司公告一览

• 本周共有15家建筑企业披露中标重大合同，合计中标金额达970.96亿元。
• 中国中铁中标金额达611.64亿元，中国铁建中标金额达300亿元，其他企业合计中标金额59.32亿元。
• 精工钢构、鸿路钢构等企业表现突出，业务承接额增长显著。

本周重点数据观察

• 固定资产投资累计完成额为499,560亿元，同比增长2.6%。
• 房地产开发累计投资额为129,492亿元，同比增长6.80%。
• 基建投资及细分项目累计同比增速为1.00%，部分工程机械销量同比增速较高，如液压挖掘机销量增长37.37%。
• 2020年专项债发行额当月值达490.78亿元，较2019年同期增长显著。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 政策实施力度不及预期
• 外部环境不确定性加剧

总结

本报告指出，城市地下市政基础设施建设与装配式建筑行业均受到政策推动，市场前景广阔。建筑装饰板块整体估值较低，但部分细分领域如钢结构、EPC及装配式建筑表现强劲。投资建议关注龙头企业及细分领域优质标的，同时注意政策执行与外部环境变化带来的风险。