20240704-西南证券-金融工程2024年中期投资策略_应势而谋_顺势而动_52页_6mb

我们专注于西南证券2024年中期金融工程投资策略报告，以下是内容纲要：

摘要：

• 总体策略：对抗不确定性，基于全球多资产配置和强劲基本面，关注增量资金流向。
• A股：静待政策回暖，增量资金流入中重点关注；高分红低估值的红利策略布局；外资流入机会。
• 利率债：震荡行情中趋势下行，短期震荡但中长期熊市趋势未变，对中债择时保持谨慎。
• 黄金与美债：美元信用承压受益，黄金仍有上行空间；降息预期加剧，美债利率仍呈震荡下行趋势。
• 港股、日股：高股息性价比仍然突出；日元持续升值及其对日股的抑制。

大类资产配置：

• 全球资产行情，关注中国资产吸引力；黄金和美债具备配置价值；行业估值与盈利前景驱动资产轮动。

风格轮动策略：

• 大小盘风格依赖政策与事件驱动，频繁切换且幅度较大；趋势共振量化大小盘策略年化超额收益2709%，风控优秀；样本期外表现同样流畅。

行业轮动模型：

• 行业轮动速度加快，因子驱动显著；趋势动量、成交额低波因子建模，量价策略带来年化超额890%，回撤控制卓越。

关键要素评估：

• 基于此Barra因子与基本面因子的量价模型表现优异；基金仓位呈现震荡下行后回升趋势；行业轮动态势明确，医药、消费逆势加仓。

投资策略建议：

• 红利策略持续有效：以央企业绩稳健为锚，高股息依赖叠加盈利质量，策略表现持续优异；“高股息质量组合”年化收益2173%。
• 把握略配置机会：一带一路、国家安全、国企高股息方向是确定性较强策略；波动条件下的防御与进攻平衡策略表现稳定。

风险提示与声明：

• 数据滞后性、市场波动风险、政策变动等风险均有提示；结论分析基于历史数据统计与模型回测，结果不代表未来表现。

分析师：郑琳琳、王天业