20240621-中国银河-2024年大类资产配置中期展望_损益盈虚_应势而谋_43页_16mb

2024半年度大宗商品与宏观经济研究报告

一、核心大宗商品走势

1. COMEX 铜价表现（美元/盎司）

   • 2024年6月铜价最高达突破 36，当前价格位于 24个点水平。
   • 价格波动与全球库存水平、美元指数呈反向变动，2024年第一至六月铜价首先受美元指数上涨承压，后因OPEC+分歧导致供需预期修正而出现反弹。

2. NYMEX WTI原油（美元/桶）

   • 国际油价呈区间震荡走势，波动源于地缘政治冲突与减产协议风险的博弈。
   • 2024年乌克兰局势与中东地区石油出口数据的波动影响市场情绪，整体区间维持在 67-85美元/桶。

二、主要宏观经济指标预测

1. 欧美通胀数据

   • 德国同期ROE数据位于较高水平，说明企业盈利能力正在增强。
   • 美国10年期国债收益率分歧显著，说明经济预期变化频繁。

2. 全球关键增长指标

   • PMI指数（制造业）表明需求面有所改善。
   • 欧元区2024年第一季度GDP环比增长优于预期，预计全年通胀将逐步进入回落路径。
   • 德国HICP（CPI）5月数据显示，通胀率已回落至近三个百分点的低位，但核心通胀修复信号明显。

三、政策动态与投资机会展望

内容摘要：

本文主要结合中国“新质生产力”的发展重点，逐步分析全球资源价格波动、欧美宏观经济表现及政策变化。结合未来几次FOMC会议的利率预期，2024年全球重点放在企业数字化升级、绿色化转型和新能源投资等方面。当前市场关注欧洲能源供应稳定性、美国利率政策对全球流动性的影响，以及中国高科技企业成长性。