20130910-信达证券-煤炭行业_动力煤价格仍在下跌_炼焦煤价格继续反弹_11页_730kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年9月10日的煤炭行业日报，分析了行业价格、产销、库存、运输及市场动态，同时涵盖了行业新闻点评、重点公司跟踪、最新研报摘要、投资策略及风险提示等内容。

主要观点与关键信息

一、行业价格走势

• 动力煤价格持续下跌：截至9月9日，秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为530元/吨，较前一日下跌0.93%；广州港5500大卡山西优混库提价为615元/吨，与前一日持平。
• 炼焦煤价格反弹：临汾主焦精煤车板价为1040元/吨，较前一周上涨2.46%；首钢采购山西焦精煤价格为1090元/吨，较前一周上涨0.93%。
• 澳洲进口煤价格稳定：广州港5500大卡澳洲煤库提价为610元/吨，与前一日持平。

二、产销情况

• 山西商品煤产量下降：9月8日山西商品煤产量为265.5万吨，较前一日减少1.52%。
• 山西煤炭铁路销量下降：9月8日山西煤炭铁路销量为121.8万吨，较前一日减少4.02%。

三、库存情况

• 山西煤炭库存增加：9月8日山西煤炭库存为2024万吨，较前一日增加3.48%。
• 秦皇岛港库存微减：9月9日秦皇岛港库存为622万吨，较前一日减少0.32%。
• 重点电厂库存增加：行业整体库存水平较高，部分电厂库存增加。

四、运输情况

• 山西煤炭装车减少：9月8日山西煤炭装车数为17355车。
• 沿海煤炭运价上涨：中国沿海煤炭运价综合指数上涨8个点；秦皇岛至广州煤炭运价上涨0.4元/吨，8月以来累计涨幅达13.4元/吨。
• 港口卸车及调入量微减：秦皇岛港卸车量为7921车，铁路调入量为62.8万吨，均较前一日略有下降。
• 锚地船舶数增加：秦皇岛港锚地船舶数为100艘，较前一日增加3.09%。

五、行业新闻点评

1. 内蒙古煤炭企业亏损与停产：

   • 煤价下跌导致部分企业亏损，小型煤矿被迫停产。
   • 截至2013年4月，鄂尔多斯停产煤矿占全市煤矿的21%。
   • 2013年以来，煤炭企业亏损面扩大，主要由于供需失衡和经济增速放缓。

2. 进口关税支撑褐煤市场：

   • 褐煤库存连续下滑，市场需求回暖。
   • 海运费上涨和印尼煤价格优势弱化，促使贸易商转向国内褐煤。
   • 未来短期内对国内褐煤市场起到一定支撑作用。

六、重点公司跟踪

• 盘江股份：
  • 贵州盘江投资控股（集团）有限公司吸收合并盘江煤电有限责任公司。
  • 吸收合并后，盘江控股持有盘江股份股份比例提升至58.67%。
  • 公司重启收购少数股东权益，以现金收购，折价约20%。
  • 本次收购预计增厚公司2013年EPS约0.08元/股。
  • 2013年上半年公司盈利下滑，主要由于煤价下跌和单位成本上涨。

七、最新研报摘要

• 永泰能源：
  • 2013年上半年实现营业收入43.85亿元，同比增长44.02%；但净利润同比减少10.63%。
  • 销售费用大幅增加，主要由于销售对象结构变化。
  • 财务费用上涨，但未来有望下降。
  • 维持“买入”投资评级，主要催化剂包括限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。

八、行业投资策略

• 煤炭行业整体表现：
  • 2013年1-6月，煤炭行业亏损面扩大，前6个月亏损企业增至24家。
  • 中国神华利润撑起全行业，其他公司利润大幅下滑。
  • 2013年上半年行业整体毛利率下滑，盈利质量下降。
  • 投资建议维持“看好”评级，主要催化剂为限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。

九、风险提示

• 宏观经济风险：需求继续走弱，行业盈利压力大。
• 政策风险：资源税从价计征可能进一步影响企业利润。
• 经营风险：部分公司存在高负债、低现金流等经营问题。
• 市场风险：煤价持续低迷，行业集中度可能提升。

行业重点公司一览

投资建议与评级说明

行业评级

• 行业投资评级：看好
  行业指数超越基准，维持“看好”评级。

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