20250831-太平洋-比亚迪-002594.SZ-出口向上_重磅科技加速技术平权_5页_674kb

比亚迪（002594）公司点评总结

表现与业绩

• 上半年业绩：实现营业收入3,712.81亿元，同比增长23.3%；归母净利润155.11亿元，同比增长13.79%。
• Q2具体情况：营业收入2009.2亿元，同比增长14%；归母净利润63.6亿元，同比下滑30%；毛利率16.3%，环比下滑3.8个百分点。

技术与创新

• 公司发布多项颠覆性技术，包括天神之眼辅助驾驶系统、超级e平台兆瓦闪充、灵鸢车载无人系统，推动全面智驾。
• 以天神之眼高阶智驾系统和超级e平台为核心，加速技术平权，预计2025年全面执行“天”计划。

出口与全球布局

• 上半年中国汽车出口308.3万辆，增长10.4%；新能源汽车出口106万辆，增长75.2%。
• 比亚迪全球销量表现强劲，上半年在海外超112个国家和地区布局，1-7月全球销量249万台，同比增长27%；海外乘用车销量55万台，同比增长超130%，多家细分市场位居第一。

研发与财务

• 研发投入309亿元，同比增长53%，位居A股上市公司首位；累计研发投入超2100亿元。
• 现金储备1561亿元；推出2025年员工持股计划，覆盖不超过2.5万名员工，总额上限41亿元；同时保持高分红策略。

投资建议

• 维持“买入”评级，目标价416.98元；预计2025-2027年营业收入分别为9251.2亿元、10502.6亿元、13503.50亿元，归母净利润分别为436亿元、572亿元、719亿元；对应PE分别为24倍、18倍、14倍。
• 盈利增长预测：营业收入增长率19.05%-28.57%，净利润增长率8.39%-25.72%，ROE预计20.38%-25.27%。

风险提示

• 潜在风险包括汽车销量不及预期、出口挑战、价格战加剧、原材料价格波动。