20240812-华鑫证券-金新农-002548.SZ-公司动态研究报告_Q2业绩扭亏为盈_创新营销深耕饲料市场_5页_292kb

金新农（002548SZ）2024年Q2业绩扭亏为盈及公司动态分析

投资要点

• 2024Q2金新农实现归母净利润900-1300万元，扣非净利润500-900万元，首次实现扭亏为盈。
• 业绩扭亏主要得益于生猪价格回升、饲料销量扩大及成本下降。

核心数据与事件

业绩扭亏

• 公司2024H1预计净亏损收窄，生猪销售收入同比增长2715%；生猪出栏量同比增长1000%，达5989万头。
• 2024Q2生猪销售成本降至1511元/公斤，全年成本目标将低于155元/公斤，盈利空间逐步拓宽。

饲料业务增长

• 2023年饲料营收达260亿元，同比增长1278%，销量6801万吨，同比增长1670%。
• 2024年饲料销量目标增长50%，达1.02亿吨，创新营销策略驱动外销量爆发式增长。

财务状况改善

• 资产负债率下降，从2023年底的74%降至2024Q1的74%，资本结构优化。
• 盈利能力增强，预计2024-2026年收入分别为5160、6140、7049亿元，EPS和PE均呈下行趋势。

投资评级与风险提示

• 评级：增持，基于饲料外销增长、成本优化和盈利改善预期。
• 风险：生猪疫病、产业政策调整、饲料原料波动、宏观经济及新营销方案推进不及预期。

总结

金新农通过创新营销、饲料销量大幅增长及成本控制，Q2业绩成功扭亏。生猪养殖与饲料双轮驱动的业务模式有望进一步打开盈利空间，但需关注外部环境变化带来的不确定性。