20210330-首创证券-欧普康视-300595.SZ-公司简评报告_2020年年报点评_业绩高增长_持续看好角膜塑形镜行业未来空间_3页_682kb

欧普康视2020年年报点评总结

核心内容

欧普康视（300595）在2020年实现了显著的业绩增长，全年营业收入达8.7亿元，同比增长34.6%；归母净利润为4.3亿元，同比增长41.2%；扣非后归母净利润为4亿元，同比增长48.6%。公司对角膜塑形镜行业表现出强烈信心，认为其未来增长空间广阔。

主要观点

1. 行业地位稳固，产品优势明显

• 公司深耕角膜塑形镜领域15年，已成为国内市占率第一的领先企业。
• 2020年角膜塑形镜营收达5.2亿元，同比增长19.5%；销售量46.8万片，同比增长14.5%。
• 销售单价为1114元/片，同比增长4.1%。
• 公司持续进行产品技术升级，DreamVision系列镜片新增散光设计，高端产品占比提升。

2. 产品线扩展，多元化布局

• 推出“顺滑型”硬镜冲洗液、智能硬镜试戴片组消毒盒和新一代抗菌双联盒，硬镜润滑液进入临床试验。
• 合肥康视眼科医院于2020年11月取得《医疗机构制剂许可证》，低浓度阿托品滴眼液有望快速放量。
• 荧光素钠眼科检测试纸完成首次注册。
• 智能温控眼部雾化仪正在试用，用于缓解视疲劳和干眼症。

3. 市场拓展与渠道建设

• 公司重视技术培训和售后服务，拓展经销渠道。
• 2020年新增合作终端200多家，已合作终端总数超过1100家。
• 通过投资和并购，新增70余家自有视光终端，已在安徽、江苏等地建立约230家视光服务终端，包括眼科门诊部、诊所、视光中心和社区眼健康中心等。

4. 盈利预测与估值

• 预计2021-2023年公司营收分别为11.9亿元、15.8亿元和21.0亿元，年均复合增长率约34%。
• 归母净利润分别为5.6亿元、7.6亿元和10.0亿元，年均复合增长率约33%。
• 2021年预计PE为99.7倍，估值较高但反映公司成长潜力。

关键信息

• 财务表现：公司2020年营业收入和净利润均实现高增长，显示其强大的盈利能力。
• 毛利率与净利率：2020年毛利率为78.5%，净利率为49.8%，显示出公司较高的盈利能力和成本控制能力。
• 资产负债率：公司资产负债率保持在较低水平（10.0%），财务结构稳健。
• 现金流：经营活动现金流为380.9百万元，投资活动现金流为-282.5百万元，筹资活动现金流为9.7百万元，整体现金流状况良好。
• 每股指标：2020年每股收益为0.71元，每股经营现金为0.63元，每股净资产为2.88元，预计未来三年每股收益将显著增长。

风险提示

• 产品单一风险：公司业务高度依赖角膜塑形镜产品，存在产品单一风险。
• 行业竞争加剧：随着行业的发展，竞争可能加剧，影响公司市场份额。
• 业务拓展不及预期：若市场拓展不如预期，可能影响公司未来的增长潜力。

总结

欧普康视凭借其在角膜塑形镜领域的先发优势和持续的技术创新，实现了2020年的业绩高增长。公司通过多元化产品线扩展和市场渠道建设，进一步巩固了其在行业内的领先地位。尽管面临一定的风险，但公司对未来增长充满信心，预计未来三年将继续保持较高的营收和净利润增速。